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时隔一年多后，IPO重启，再度点燃机构投资者打新狂热。
从首批我武生物(300357.SZ)、新宝股份(002705.SZ)、楚天科技(300358.SZ)三只新股网下申购情况看，公募基金申购占比超过六成，狂热可见一斑。
然而，监管机构的态度貌似对机构热情浇了一盆凉水。在发布相关规范文件后，管理层随即紧急叫停专项打新产品。
随着IPO进入常态化，以及批量上市公司供应的增加，新股不再是稀缺资源。而且，随着申购竞争博弈的激烈，以及新股上市首日的涨跌幅限制的规定，2014，打新或难享以往的盛宴。
叫停“专项打新基金”
汇添富新收益、华富恒鑫、银华永利、华商双债丰利等债基均突出了可以“打新”的功能设计。
2013年12月13日，证监会发布修订后的《证券发行与承销管理办法》。同一天，国泰淘新灵活配置混合型基金发布招募说明书。该产品以“淘新”吸晴，是第三方销售机构众禄基金向公募基金定制，在互联网平台发售的打新基金系列产品的第一只。
公开资料显示：国泰“淘新”是混合型基金，其可用于打新的比例高达95%。之前债券基金参与“打新”最高仓位只有20%。
国泰淘新是IPO开闸后获批发行的第一只专门针对新股申购的公募基金。然而，紧随其后的一干想效仿的“专项打新基金”都随即被监管层以“窗口指导”的方式叫停。
北京某大型基金公司相关人士在接受记者采访时承认，的确收到窗口指导，需要调整基金产品上报材料。一是产品说明中不能出现“打新”字样，二是宣传材料不能提及突出“打新”。而且，还要调整投资策略，不能将过高比例资金全部用于打新。
“监管层的目的有两个：一是弱化市场”炒新“，以维持新股股价的稳定；二是不希望基金公司以”打新“作为噱头，误导投资者打新产品会有高收益。”上述基金公司人士预测。
“申购新股历史年化收益率超12%，100元购买门槛，加倍中签率。”第三方销售机构众禄基金在网站首页宣传国泰淘新基金时使用了网络营销手段，三步五秒地抓人。
事实上，这是继债基、集合信托计划和银行打新理财产品遭遇“打新”禁令之后，监管层针对混合型基金、券商资管计划过度参与打新行动泼的冷水。
日前，中国证券业协会向各承销商、询价对象下发的《首次公开发行股票承销业务规范》，明确规定，债券型证券投资基金、集合信托计划和明确以博取一二级市场差价为投资目标的投资理财产品均不得参与IPO打新。
不过，机构的打新热情似乎难以阻挡。
近期发行的新基金中，汇添富新收益、华富恒鑫、银华永利、华商双债丰利等债基均突出了可以“打新”的功能设计。
目前市场上发行的几只增强型债券基金，与市场普通的二级债基无太大差别，不过，从基金投资看，广发集鑫债券A/C，新华惠鑫分级债券等多只基金在产品设计上也都强调可参与新股申购的优势。
公募基金打新仍有优势
在所有有效询价网下投资者比例中，公募基金报出的申购量占到总申购量的比例达到62.52%。
1月8日，首批新股展开申购，打新大幕拉开。从我武生物、新宝股份、楚天科技3只新股网下询价的情况来看，公募基金打新热情爆棚，不仅成为网下询价的主力，并且对于看好的个股，不少基金也慷慨地报出高价。
我武生物公告显示，共有499家投资者参与网下询价，其中，大中小基金公司齐齐现身，涉及的公募基金约300只。在所有有效询价网下投资者比例中，公募基金报出的申购量占到总申购量的比例达到62.52%，成为绝对主力。
不少基金公司旗下基金几乎是全线上阵，比如宝盈基金旗下5只主动偏股基金与一只封闭式基金悉数参与，大成基金旗下则有14只产品给出报价，南方、博时、嘉实基金等也均有超过10只基金参与询价。
新宝股份公告也显示，有近百家公募基金参与了首次询价。
分析人士表示，IPO暂停一年后的重启，公募基金对新股表现出热情的原因在于：一方面新规为公募基金和社保基金大开方便之门。相关规定明确，网下配售的股票中至少40%应优先向以公募基金和社会保障基金配售，这将大幅提高基金的中签率。IPO重启后的首批上市公司资质也相对较高，故打新的回报率仍值得期待，这些都强烈吸引基金参与。
另一方面，“新股市值配售制度”提高了中小投资者的参与门槛。在此背景下，打新基金无疑成为广大投资者参与“打新盛宴”的重要途径。
“我们也在积极准备(打新)，好公司我们会参与网下申购。”泰达宏利基金公司投资总监梁辉在接受记者采访时强调：“IPO开闸之后，相当于多了一个新的投资机会，不过，IPO常态化后，新股不再是稀缺资源，我们也会对标的进行认真研究后再决定是否参与。”
根据证监会最新公布的IPO申报企业基本信息情况表，截至2014年1月6日，已有27家公司获得发行批文。市场人士预计，三四月份，预计将有五六十家公司陆续拿到上市批文。
基金收益或将降低
值得注意的是，虽然历史上打新往往可以带来不错的收益，然而此次IPO重启，基金打新收益未必如以往一样丰厚。
由于此前证券业协会出台政策，限制了债券基金打新，公募基金中，股票型、混合型以及部分保本型基金有望成为打新的新主力。由于配置比例灵活，后者在理论上能最多将95%的资产全部用于打新。
不过，值得注意的是，虽然历史上打新往往可以带来不错的收益，然而此次IPO重启，基金打新收益未必如以往一样丰厚。
“从历史表现来看，参与打新可提高债基收益，但未来新股发行对过高发行或将进行抑制，能否延续较高收益存在较大不确定性。”一位不愿透露姓名的第三方理财分析师表示。
“如果债基不参与打新，对其收益率水平将会产生一定影响，大体在3个百分点左右。”华泰证券(601688)分析师王乐乐估算。
不过，对于债券基金收益各方也有分歧。
梁辉表示，目前各类品种债券的收益率都处在历史高位，如果“持有到期，收益还可以。”梁辉预计，2014年，七天回购利率将在4%高位，虽然利率较高但会相对平稳。
不过，即使是打新主力--混基与保本基金收益也未必尽如人意。由于此次IPO发行较往年更为密集。因此，“参与打新并非稳赚不赔，也存在亏损的风险。”研究员白岩强调。
相关信息显示，1月13日开始，有18家公司集中上市，今年一月份有不少于50家公司上市。新股的密集发行，将使得打新基金难以应对。“每只新股发行均进行参与，会减少单只新股的申购资金，收益也较为平庸；集中申购，一旦所申购新股表现不佳时，基金业绩又将受损。”白岩说。
数据显示，2010年至2012年，新股上市首日破发的比例分别为8.60%、28.52%和24.67%，明显呈上升趋势，在一定程度上影响打新基金收益。
此外，记者注意到，伴随着IPO新规实施，新股上市首日的涨跌幅限制较以往更为严格。新股上市首日的价格被限制在了发行价64%到144%的区间内。往年频现的新股上市首日涨幅超60%的现象将一去不复返。这将在一定程度上限制打新的收益。
而且，相关规则也增加了中签难度。如，网下投资者报价后，发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分，剔除的申购量不得低于申购总量的10%。两只新股新宝股份、我武生物，剔除量大约在50%左右，由此可见，这增加了博弈的难度，也增加了中签的随机性。
(责任编辑：DF010)
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