最新研报精选：10只潜力股越跌越人民的名义 百度云 买

　　天晟新材：收购新光环保落地，风电复苏趋势明确公司公告，新光环保尚未履行的订单超过 1.5 亿元，未来三年的承诺业绩三年的复合增长率为 76%，业绩高速增长确定性较高。收购新光环保，不仅意味着公司进军声屏障新领域从而弱化对风电的依赖，而且对公司现有业务也有较强的带动作用。另外，更为重要的是，我们认为，收购新光环保是公司加快轨道交通领域布局的一个重大信号，公司将主营业务向轨道交通领域倾斜的战略日渐清晰。

　　风电复苏趋势明确，公司 2014 年业绩将受益。2014 年风电运营商的投资热情增强明显，国泰君安新能源研究组预计新增装机规划有 50%左右的增长。制造商的复苏会相对滞后运营商，而且制造商的受益顺序是从整机制造、零部件制造最终到达原材料制造，公司订单目前同比显着增长，新签订单的增长将在 2014 年业绩中体现。

　　维持增持评级。我们维持 2014-2016 年盈利预测 EPS 分别为 0.18 元/0.25 元/0.32 元(考虑收购新光环保分别为 0.19 元/0.28 元/0.34 元)，维持目标价 10.45 元不变，维持“增持”评级。

　　风险提示：轨道交通市场开拓不及预期；后加工产品毛利率下降。

　　(国泰君安 周新明，陆建巍，肖洁)

　　津膜科技：长期增长逻辑不变 买入评级鞍钢股份：静待市场钢价企稳 谨慎推荐评级长江证券 研究员：王鹤涛)

　　长青股份：发行6.32亿元可转债，初始转股价13.48元/股利率为0.6%-2.5%， 初始转股价为13.48元/股(当前股价13.42元/股)。公司募集资金主要用于建设S-异丙甲草胺等7个农药原药和中间体；

　　未来2-3年业务扩张资金成本较低

　　2014年一季度末，公司总资产24.06亿元，负债率16.38%，可转债募集资金到位后，静态估算负债率为33.41%。可转债第一到第六年票面利率分别为0.6%、0.9%、1.2%、1.6%、2.0%和2.5%。我们预计2-3年以后，随着公司可转债募投项目达产，可转债顺利转股概率极大(转股期内任意连续三十个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当前转股价的130%)，业务扩张资金成本较低；

　　募投项目延续公司高端小品种风格，投资回报水平较高

　　农药属于弱周期性行业，未来受益于环保政策趋严，行业集中度有提升趋势， 中长期看优质农药企业资产回报水平波动上行。公司预计7个品种全部达产后，贡献收入8.40亿元，利润总额1.04亿元，总投资6.32亿元，投资回报率达到14%。募投项目盈利能力与产品属性、业务模式和行业格局相匹配，回报水平较高(2013年公司总资产回报率10.09%)；

　　盈利预测及估值

　　预计公司2014-2016年eps 分别为0.76、0.96、1.20元，对应当前股价，动态PE 分别为18、14、12倍。长青股份资金优势和管理优势显著，未来业务扩张和业绩持续增长确定性较高，我们仍然维持“买入”评级。

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