杠杆淡化红酒配餐 题材开花 三大逻辑主导“后杠杆”行情

　　周一沪综指260点暴跌，一度引发市场恐慌。不过周一晚间证监会有关两融的表态缓解了市场悲观情绪，昨日沪深两市迎来反弹，盘面热点活跃，题材再度开花。

　　分析人士指出，两融检查过后，融资杠杆交易料将淡化，三大逻辑将主导“后杠杆”行情 ：一是前期融资仓位较高的品种，短期活跃度可能降低；二是市场行情尚未结束，资金短期调仓换股后，个股机会反而增多；三是立足中期看，“业绩为王”的布局策略依然有效。

　　银行金融指数大跌3.63%，申万银行指数微涨0.26%。值得注意的是，金融股恰是市场中融资仓位最高的品种。在沪深两市所有融资标的中，有7只股票的融资余额超过百亿元大关，这7只股票均为金融股。中信证券和中国平安的融资余额超过300亿元，分别为312.48亿元和311.79亿元，占流通市值的比重分别为10.75%和8.17%。此前融资杠杆交易的大潮兴起，撬动了金融股这头“大象”。在融资杠杆淡化后，此类品种短期的融资偿还压力大增，将一定程度上限制金融股短线行情。

　　二是市场行情尚未结束，短期资金调仓换股后，个股机会反而增多。“1·19”暴跌后，资金昨日非但没有离场，反而选择及时调仓换股，创业板和中小板双双获得资金入驻，题材热点纷纷开花。由此来看，本轮牛市行情尚未结束，权重股主导的“指数牛”将逐渐过渡到“个股牛”上，题材概念股料维持活跃，个股机会非但不会减少，反而会较此前增多。

　　三是立足中期看，“业绩为王”的中线布局策略依然有效。在流动性宽裕、改革红利释放封杀系统性风险背景下，业绩增长确定性强的股票有望获得市场溢价。从业绩增长的确定性角度来看，一方面，以医药、食品饮料为代表的大消费板块有望保持较高业绩增速，且前期涨幅较小，中期布局价值较大；另一方面，业绩增速超预期，能够逐渐消化估值压力的优质成长股同样值得重点关注。

(责任编辑：DF143)

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