1月16日(上周五)，证监会发言人在新闻发布会上表示，部分券商存在融资类业务违规等问题，证监会将加强对融资监管。
《每日经济新闻》记者注意到，证监会上述表态可谓一石激起千层浪，上周末，各大机构争相下调对券商股的评价，如中信证券直接下调券商、保险板块评级，认为券商股“估值已处高位，政策信号将冲击股价”。
据兴业证券统计，截至1月15日，A股融资余额为1.1万亿元，占A股整体流通市值之比为3.4%，当日融资买入额为948亿元，占A股整体成交金额比例为18.4%。
兴业证券认为，此次证监会要求券商就两融业务进行整改，将给融资融券交易占比较高的板块、行业和公司带来影响。
首先，从板块看，主板、中小板和创业板融资余额占各自板块自由流通市值之比分别为8%、5%和4%，占两融标的板块自由流通市值之比分别为9.1%、10.2%和10%。从行业看，融资余额占板块整体自由流通市值排名靠前的分别为国防军工、传媒、非银金融、建筑和有色板块，占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%。从个股看，融资余额超过100亿元的有10家公司，排名前5的分别为中信证券、中国平安 、海通证券 、浦发银行和兴业银行 ，占相关个股自由流通市值比例均逾7%，分别为13.65%、8.33%、8.35%、8.27%和7.8%；融资余额占相关个股自由流通市值排名靠前的5家公司分别为燃控科技 、华新水泥 、丰林集团 、中鼎股份和三峡新材 ，占比分别为31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。
《每日经济新闻》记者注意到，中信证券认为，“除了对多家券商直接开出罚单，证监会还表示：融资融券风险较高，券商应强化投资者适当性管理，不得向证券资产低于50万的客户融资融券，证监会将加强对融资类业务的监管，加大现场检查和处罚力度。这是监管首次对杠杆交易表明压制态度。相对于银行资金以产品入市的方式相比，两融账户监管信息更加真实透明，此次监管对两融加大监管力度，从政策一致性考虑，我们预计规范政策很可能会扩散至银行等其他杠杆交易资金。”
《每日经济新闻》记者注意到，中信证券认为A股杠杆交易程度已超过可比市场，从杠杆交易资金入市方式来看，融资融券规模1.10万亿，股票质押融资约0.30万亿，银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守预计0.50万亿，再考虑到民间融资和P2P资金入市情况，A股杠杆交易资金超过2万亿，交易量占比市场交易量超过37.10%(以2014年12月两融交易量占比市场交易量比例推算).
对此，中信证券表示，证券行业估值已处高位，政策信号将冲击股价，下调评级至中性。此次监管对两融加大监管力度，预计规范政策很可能会扩散至银行等其他杠杆交易资金。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：场外资金态度
对于A股资源股，兴业证券首推黄金、白银等贵重金属标的；此外，基于安全边际选股，建议审慎布局原油、油气设备、化工产品、稀土、铝和铜等相关投资机会。兴业证券对于资源股的建议是：一季度布局，二季度收获。
为何在资源股中首推黄金？兴业证券称，黄金股风险充分释放，底部确立。从黄金股表现看，股价相对处于底部位置，之前一直是滞涨品种。在金价有望迎来中级别反弹的背景下，首选辰州矿业 、山东黄金 ，推荐紫金矿业 、中金黄金 .
此外，基于油价反弹逻辑，看好盈利高、价格弹性叠加补库存周期的标的，可重点关注涤纶产业链的桐昆股份 、荣盛石化和恒逸石化等。油价显著下台阶后，能受益于原料成本下降的子行业是油价下跌背景下另一条投资主线，也更具备持续性和确定性。典型的受益子行业包括：MDI、精细化工(染料、农药、中间体等)、新材料和化学制品等，典型公司包括万华化学 、浙江龙盛 、扬农化工 、金发科技 、联化科技 、华邦颖泰 、辉丰股份 、东材科技和宝通带业等。
市场关注度：
驱动周期：中长期
重点关注：黄金走势
大消费存洼地
随着市场调整的预期逐渐提升，一些机构把投资方向聚焦到了具有防御性质的大消费上。
国泰君安认为，本轮牛市行业轮动不再因循过去传统的产业链条顺序，银行、钢铁的上涨并不意味行情结束，相反只是开始。低估值高分红、股票筹码分布离散度高的板块是增量资金入场后首先选择的方向，因而银行、交运先于其他价值股而表现。其次，同样具备低估值高分红属性、且股票筹码分布离散度次高的板块，将续接银行的行情，成为资金偏好的主力 。而筹码分布离散度居中的轻工、零售等板块，在行情演绎下逐步显示出较高的性价比。随着牛市继续演绎，价值型股票中、筹码分布较为集中的食品饮料、医药也会因增量资金进一步入市而迎来投资机会。
大消费行业除了具备较强的性价比优势之外，基本面也不断出现积极因素，终端消费回暖可期。随着春节旺季效应逐步显现，食品饮料龙头业业绩稳步增长将继续推动行业估值修复(白云山 、伊利股份 、光明乳业 ).
近期，五部委联合印发的《关于推进和规范医师多点执业的若干意见》有望加速医疗板块资源流动。多家公司进军互联网医疗，有望为行业增加新成长点(阳普医疗 、尚荣医疗 、和佳股份 )。地产销量持续反转、原材料价格持续下降以及估值修复和切换将利好家电板块(老板电器 、美的集团 )，近期七部委印发的《能效“领跑者”制度实施方案》将进一步加强板块投资逻辑。轻工板块中的造纸行业基本面已处于底部，后期向好预期强烈，包装类增长稳健估值相对合理(相关受益标的：晨鸣纸业 、美盈森 ).
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：避险资金的动向
(责任编辑：DF143)
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