编者按：在资本市场，某个公司一旦暴露问题就很容易被“踩踏”。Netflix 今年一季度净订户数首次负增长，改变了十年来的稳步增长趋势；公司股价应声暴跌 35%，市值缩水约 500 亿美元。刚发布财报的迪士尼，最新股价距离今年最高值也已跌去超 35%。流媒体正在面临着市场的考验，这次 Netflix 和迪士尼的暴跌可能是整个行业的警示信号。本文来自编译，希望对您有所启发。
Netflix 今年一季度失去的订户数超过了新签的订户数，改变了十年来的稳步增长的趋势。Netflix 公司股价应声暴跌 35%，市值缩水约 500 亿美元。整个电影业都受到了影响，迪士尼(Disney)、华纳兄弟(Warner Bros. Discovery)和派拉蒙(Paramount)等公司的股价也出现下跌。
Netflix 将此归咎于一系列问题，包括竞争加剧，以及国际局势不稳定等。对娱乐业高管和分析师来说，这一刻在所谓的流媒体战争中具有决定性意义。经过多年的尝试，它们可能看到了一个机会，可以在其巨大的竞争对手面前取得进展。
但 Netflix 发展趋势的逆转也引发了一系列问题，这些问题必须在未来几个月得到回答，因为越来越多的传统媒体公司正竞相发展订阅业务，这些业务基本上是模仿 Netflix 创立的。是竞争对手太多吗？有多少人愿意为流媒体付钱？这项业务是否会更不赚钱、更不可靠？
娱乐行业资深高管巴里·迪勒(Barry Diller)说：“他们从一个健全的商业模式转向了一个不健全的商业模式。”这里的“他们”指的是最近推出流媒体服务的许多老牌公司。
媒体业对影院门票销售和广播电视收视率下降感到担忧，一直在匆忙重塑自己，全力投入流媒体业务，与Netflix 竞争。迪士尼已经投资了数十亿美元。探索公司(Discovery Inc.)和华纳传媒(WarnerMedia)本月完成了合并，以便更好地与流媒体巨头竞争。CNN 甚至还推出了自己的流媒体版本，但到目前为止，订阅用户的兴趣并不大。
但 Netflix 突然出现的问题表明，这些投资伴随着很大的风险。从长远来看，流媒体市场可能仍然是一个巨大的市场，但未来几年可能会很艰难，LightShed Partners 的分析师、流媒体的长期推动者里奇·格林菲尔德(Rich Greenfield)说。
他表示：“无论如何，流媒体看起来都远没有那么有利可图，这对所有人来说都是一个问题。”订户减少，再加上创造原创内容的竞争加剧，成本增加，这意味着每个人的利润都减少了。
一些分析师说，另一个担忧是所谓的流失率。咨询公司德勤(Deloitte)副董事长凯文·韦斯科特(Kevin Westcott)说，消费者对流媒体服务价格上涨越来越抗拒，对续订越来越谨慎，当最喜欢的节目结束时，他们更有可能取消服务。德勤(Deloitte)的数据显示，25% 的美国客户取消了流媒体服务，但一年内又重新订阅了。
Netflix 的问题加大了迪士尼的压力，后者已于5月12日公布订阅人数。尽管迪士尼的营收实现了大幅增长，但却未达市场预期。围绕流媒体业务的困境信号变得更加强烈了。
好莱坞的人才经纪人也开始担心，Netflix 的丰厚收入可能会放缓，该公司大手笔签约剧本和演员的意愿可能会消失。制片人也是如此。在过去的五年里，Netflix 花费了数亿美元来追求奥斯卡奖。虽然目前 Netflix 还没有获得奥斯卡最佳影片奖，但它制作威望电影的承诺受到了赞扬。
迈克尔·沙姆伯格(Michael Shamberg)是一名制作人，他关于三里岛(Three Mile Island)核电站危机的四集纪录片将于 5 月份在 Netflix 首播。他说：“如果现实情况迫使 Netflix 削减每年 170 亿美元的节目预算，那么对我们将造成影响。作为一名制作人，我总是将 Netflix 视为宣传原创理念的第一站。如果 Netflix 的订户增长停滞，迫使他们削减节目，那么他们会停止在创新电视节目和奥斯卡电影上冒险吗？”
Netflix 承认，激烈的竞争是公司净订户增长停滞的部分原因。该公司曾表示，主要竞争对手不是其他流媒体服务，而是睡眠和阅读等其他娱乐活动。
现在的问题是，Netflix 的原创内容是否足够强大，足以让它脱颖而出。因为苹果和亚马逊等财力更雄厚的公司继续增加在《希伯兰菲斯》(Severance)等广受好评的节目上的支出，以及即将上映的《指环王》前传第一季，据说亚马逊为此花费了超过 4.5 亿美元。
“现实情况是，市面上有这么多可替代的内容，那么哪些新内容最终能够击垮它呢？新的特许经营权在哪里？”分析师格林菲尔德问道。他指出，《欧扎克》(Ozark)、《怪奇物语》(Stranger Things)和《王冠》(The Crown)等热门电视剧很快就会停播。
事实上，观众对 Netflix 庞大内容的兴趣已经呈现出停滞的迹象。研究公司Parrot analytics的应用分析副总裁亚历杭德罗·罗哈斯(Alejandro Rojas)说：“对于 Netflix 目录上的每项内容，需求几乎都很平淡。HBO Max 和 Disney+ 的产品目录正在以两位数的速度增长。这其中有很大的区别。”
Netflix 的表现也可能促使竞争对手重新考虑自己的国际扩张计划，他们可能会在海外展开更有针对性的举措。Netflix 的订阅量不仅在美国和加拿大在下降，在欧洲和拉丁美洲也有所下降。
行业分析师迈克尔•内桑森(Michael Nathanson)表示：“Netflix 在这个问题上已经使出了浑身解数。他们是先行者，在内容上投入了大量资金，并且正在制作更多本土化内容。他们做了正确的事情，但却遇到了障碍。”
当 Netflix 发布第一季度业绩时，一贯自信的高管们似乎显得特别不镇定。 Netflix 联合首席执行官里德·哈斯廷斯(Reed Hastings)曾发誓， Netflix 上永远不会有广告——但他最近表示，该公司将考虑在未来一两年引入一个价格较低，但是带广告的版本。Netflix 还表示，公司将打击密码共享的行为——而公司过去曾表示，密码共享这种做法没有问题。
哈斯廷斯表示：“我们已经考虑这个问题好几年了，在公司发展迅速时，这并不是我们的首要任务。但现在，我们正在非常努力地解决这个问题。”
Netflix 没有广告销售经验，而迪士尼(Disney)、华纳兄弟(Warner Bros.)、探索频道(Discovery)和派拉蒙(Paramount)等竞争对手拥有庞大的广告基础设施。对密码共享的打击让一些分析人士怀疑，Netflix 在美国的市场是否已经达到饱和。
哈斯廷斯试图向所有人保证，Netflix 以前也经历过艰难时期，公司会解决问题的。他说，公司现在“超级专注于”“重新赢得投资者的好感”。
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