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银行股盘中直线拉升，板块整体涨逾1%，个股方面，中信银行涨逾5%，交通银行涨逾3%，宁波银行、北京银行涨逾2%。
分析人士认为，中信银行突然涨停带动金融板块全面翻红走强，银行、券商股纷纷异动，助推大盘一轮快速的反抽拉升动作。
消息面上，周二股市大跌之夜，一则“五大行今天收到央行定向SLF5000亿，相当于五大行定向降准1个百分点”的传闻迅速传播，受此传闻影响，昨天香港市场5大行股价大涨。
信贷如期改善，布局弹性银行股
来源：华泰证券
央行于 12日发布 8月份金融统计数据和社会融资规模统计数据，我们对此点评如下：
融资需求复苏，结构逐步优化。8月人民币贷款增加 7025亿元，如期健康回升，环比增加 3173 亿元，其中非金融企业及其他部门贷款增加 4290 亿元，主要受益于中长期贷款和票据融资的增加；其中，8月末产业部门中长期贷款余额同比增 11.4%(今年前 8个月平均增速达到 10.8%)，体现金融对实体服务的支持作用进一步加强；小微企业贷款余额 14.3 万亿元，同比增 13.9%，较大型企业增速高 4.6BP，较中型企业贷款增速高 1.9BP，政策对于小微的扶持得到较好实施；整体看，贷款端呈现出企业融资需求的合理复苏以及结构的逐步优化；
存款端季节性回升，仍然低位。8月人民币存款增加 1080亿元，同比少增 6995亿元，环比多增逾 2 万亿，季节性回升显著，其中，住户存款减少 2305 亿元，非金融企业存款增加 341亿元，财政性存款增加 992亿元；下半年以来，在理财产品的继续分流、资本向股市的倾斜等原因下，存款维持相对低位。
信贷需求如期回升，助力行业估值修复。8月份，社会融资规模回升至 9574 亿元，环比增 6837 亿元，同比减 6267 亿元，虽小幅低于预期，但仍在合理回升，已恢复至正常标准；主要由于非标融资同比呈现较大幅度回落，表外融资情况继续受限，委托贷款、信托贷款及未贴现的银行承兑汇票共计同比少增 7079 亿元，直接融资稳健增长，债券及股票融资合计同比多增 798亿元。
投资策略-蓄势待发，估值修复进行时。结合信贷的如期回升，未来银行业在多重利好的刺激下，估值修复可期：A、国资改革逐渐推进，银行业混合所有制改革拉开帷幕，推进银行业务结构优化和改革转型；B、沪港通实施在即，对金融蓝筹偏好强烈的海外资金将为行业提供资金面的支持，上交所大力支持，并于 9 月路演推介14 家上市银行迎接沪港通，进一步助力银行业的市场关注度；C、优先股快速推进中，浦发、兴业、平安等银行陆续推出优先股发行方案共计 3400 亿元，部分银行已过银监会批准并提交证监会审批，下半年有望落地，银行业将可迎来一轮资本补充潮，利用杠杆经营提升股东回报率，推动银行股估值修复。
维持行业“增持”评级，布局弹性银行股。建议重点关注混合所有制样板、改革激发活力的华夏银行；战略目标清晰、稳步转型的平安银行；基本面优异，多重利好助力估值提升的浦发银行；二次转型再出发、王者即将归来的招商银行；拥有优异创新能力再度起航的兴业银行；
风险提示：资产质量恶化超预期。
中信银行(00998)：深耕对公优势，加大零售转型，夯实基础
来源：交银国际
零售业务硬转、软转结合，做好物理网点硬转，推进服务软转，建设内询师队伍，每个网点都有一个内询师。零售目前理财做得比较强，但仍需要建立产品创新和供应体系，丰富产品线；考核上员工绩效=本人绩效网点绩效。零售转型需要相对长一些的时间进行投入。金融市场业务，上半年所有指标两位数增长，但基数很小，下一步加大人才引进，IT系统支持。下半年仍将加大转型力度。重点包括提高零售业务市场占比，做好网点硬转；巩固批发业务市场地位，优化对公负债增长措施，提升批发银行竞争力；加快创新，强化金融市场和投行板块，加强重点产品推动力度，细化产品分层。
上半年NIM同比降 22个基点到 2.36%，主要有两个原因：1)成本上升快，存款成本提高 32BPs；2)结构原因，去年下半年到今年上半年同业业务发展稍微快一些，摊薄了 NIM。下半年公司将减缓存款压力，严格控制高息结构性存款，调整理财、同业业务结构，预计下半年 NIM相对平稳。
管理层高度重视资产质量风险控制，尤其不良的压降，完善激励机制、风险管理制度，激励机制上，对于风险管理板块加大激励力度，风险控制成效突出的风险总监将获得超常规待遇提拔。上半年清收不良 68亿，下半年将采取更加积极的措施加大处置，积极创新处置手段，如针对上海的钢贸不良率较高，重点出击，强化一些资源在重点区域、解决重点问题。公司特别关注行业集中度高，重点行业的退出，选择早退出，调整行业占比。总体上，不良增加压力存在，但风险可控。下半年公司计划继续加大拨备计提力度，信贷成本会比往年高一些。
新任行长相对前任更重视对传统业务的精耕细作和转型，对互联网金融的推动力度降低，集团对银行短期的业绩增长也幷无过高硬性要求，预计短期内中信以练内力，夯实基础为主，转型对业绩的明显促进需要等待。维持盈利预测，目前 14PE 和PB分别为 4.31倍和 0.69倍，考虑到估值偏低，维持长线买入评级。
(责任编辑：DF010)
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