同信证券，是在业内各项业务规模排名均不靠前的小型区域性券商，最近比较火。因该家券商推出的一款名为“随时贷”的互联网金融产品，其“P2P”模式引起了业内的广泛争议。“随时贷”产品设计中的几个条款均打破了行业底线。
该产品无需股票抵押担保，只要拥有可流通的账户资金(基金、股票、债券、资金均可)，就可申请最高达账户资产50%的融资额。第二，借款起点是1000元，累加100元，最高借款金额为20万元。第三，3个月的融资利率为8.5%，首次打破了融资融券业务8.6%的利率底线。
其中最受关注的是借款资金来源。一家净资本仅有8亿元的券商，同信证券显然无法负担借款资金。于是，一家P2P公司嬴众通成为了同信证券的资金提供方。
而同信证券则负责为“随时贷”提供推介服务，以及贷中贷后资金安全管理等。
正因如此，同信证券成为首家使用P2P模式的券商。券商能否玩P2P？怎么玩才是合规的？在一向以严厉监管著称的证券业内，该模式是否合规？是否能被监管认可？一众券商四下探听监管底线。
业内人士称，监管层最为关注的其实就是“风险点”。“现在信托产品违约风险四起。信托公司的监管部，银监会非银部严守‘不能出乱子’的口径。那么证券监管部门的口也不能松啊。”
于是，众安保险进场。这家保险公司为“随时贷”提供保险产品作为融资项目的信用兜底。
按照同信证券董事长贾绍君的说法是，单人借款上限定于20万元，也是出于规避风险的需要。“现在券商与客户之间几乎没有太大黏性。待业务发展起来后，借款人就会有信用记录，逐渐就有了征信大数据系统。”
这里提一下众安保险的血统，是由阿里巴巴、腾讯、平安保险等联合发起的国内首家互联网保险公司。
“在互联网浪潮冲击下，我们不得不转型。”贾绍君说道。
对于小券商来讲，受制于严重的资本金缺口，导致其无法大规模进军最为火爆的“信用业务”。信用业务，包括融资融券、股票质押贷款等。开展这类业务的好处是，可以用很低的经营成本，换取低风险的利息收入。
在之前很长一段时间内，这类业务只能在银行里开展。也因此，银行成为了中国最为庞大的金融机构。
在2012年，券商创新大门开启后，进军信用业务成为了最大的金矿。重资产经营，为多数大中型券商的行进模式。
但与银行相比，券商仍无法成为“存款机构”。也就是说，即便是要“放贷”，券商也只能从自己的口袋里掏出自有资金出借。资金使用杠杆很难有效放大。这也是证监会近期一直在放低券商的净资本率之初衷。
但值得关注的是，券商业的准入壁垒突破在即。证监会已几次放风，将放行券商业的牌照发放。甚至在业内流传，年内将会有某家银行获得证券经纪牌照。
若该措施最终成行，重资产的券商将面临新一轮的挑战。
“如果说之前证券业拿牌照，是在做加法；那么我觉得今后券商的发展，就是做减法的过程。”贾绍君认为，券商的分化已在形成，小券商已经在专业化道路上分别启航。
(责任编辑：DF150)
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