[摘要]
本周平安观点：本周受中秋假期影响，成交环比下降13%。周六公布的房地产数据显示投资及销量增速仍在继续探底，新开工和土地市场略有回升，但考虑施工面积和待售库存高企、销售端无企稳迹象，预计反弹高度和持续性有限。8月M2增速、工业增加值增速均显著低于市场预期，经济低迷叠加较低的通胀水平，或将引发政府新一轮微刺激政策。短期建议投资者关注基本面走向，若环同比数据持续改善，历史经验表明“暖冬行情”将使销售表现超越大市的公司股价超越前期高点，只是相较政策驱动时的单边上涨行情，基本面驱动的过程有反复和曲折。选股思路上建议关注蓝筹股估值修复投资机会(万科、保利)及国企改革(天健、华侨城、振业、中洲)、再融资(国兴)、京津冀一体化等主题性机会。
本周成交：成交环比下降13%。本周重点跟踪城市整体成交32618套，环比下降13%，同比下降21%，低于2014年周均值(34893套)6.5个百分点，低于2013年周均值(43061套)24.3个百分点。其中一线城市环比升1%，二线城市环比降17%，三线城市环比降9%。客户购房意愿指数环比延续回落。9月1日-9月7日客户购房意愿指数为102.8，环比下降4.7%，同比下降24.3%，较前四周均值降10.3%，与2014年均值(102.8)持平。假期因素致推盘下降，去化平淡。9月1日-9月8日适逢中秋小长假，十大重点城市累计开盘34个，新推盘5700套，环比大幅下降32.9%，低于全年均值(6303套)9.6个百分点。开盘价格平均上涨1.1%%，前值为下降2.7%。新开盘项目当天平均去化率55%，环比下降1个百分点。一手商品房9月日均成交：环同比降幅扩大。9月重点城市日均成交套数环比8月降10%，同比下降23%。其中一线城市环比降17%(同比降39%)，二线城市环比降8%(同比降22%)，三线城市环比降7%(同比降2%).
一周行业动态：事项：国家统计局公布1-8月房地产投资与销售数据。平安观点：投资增速延续探底，新开工降幅持续收窄：1-8月全国房地产开发投资额58975亿元，同比增长13.2%，增速较前7个月再次回落0.5个百分点。投资增速持续下降符合市场预期，尽管7、8月大部分城市已松绑限购，部分城市政策支持已蔓延至信贷领域，但由于按揭利率仍处于相对高位，销售端并无有明显起色，开发商投资意愿依旧低迷。1-8月新开工累计下降10.5%，降幅较前7月收窄2.3个百分点，土地成交价款累计同比增长12.8%，增幅提高3个百分点。新开工和土地成交延续7月的回升态势，但考虑销售端仍无明显企稳迹象，反弹高度和可持续性预计有限。销量同比降幅持续扩大，单月环比略有改善：1-8月全国商品房销售面积6.5亿平米，同比下降8.3%，降幅扩大0.7个百分点。销售额4.2万亿，同比下降8.9%，降幅扩大0.7个百分点。其中8月单月销售面积环比回升5%，同比下降12.4%。8月单月销售均价6284元/平米，环同比分别下降1.6%和1.2%。步入9月，开发商将进入大规模去库存和保销量的决战时期，入市楼盘增加配合房价调整，销量同比降幅持续扩大的局面或将有所缓解。
风险提示：量价萎缩幅度超预期。
(责任编辑：DF142)
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