9月以来，多只货币市场基金年化收益率攀升，截至9日，排名靠前三只：广发现金宝、易方达货币、中信建投货币年化收益率分别达到8.98%、7.80%、7.21%。与之相对的，今年以来，随着流动性的宽松，货币市场基金平均年化收益率持续下降，从去年12月的5.11%降至今年9月份的4.40%。而从排名靠前的货币市场基金来看，其年化收益率表现并不逊色，同样的情况出现在今年六月份。
货币市场基金收益的提升基本有三方面的原因：一、流动性紧张推高市场利率，带动货币市场基金收益率提升。例如：2010年10月至2012年2月，2013年6月至2013年12月，这一原因下，货币市场基金收益率提升是普遍的，而且具有一定的持续性。
二、流动性由紧转松，债券收益提升，货币市场基金兑现浮盈，提升收益，这一现象通常在市场利率由高位下降时出现。例如：2008年底、2012年6月、2014年6月， 这一原因下，货币市场基金收益提升具有时点性，且基金之间差距比较大。
三、赎回份额较多，在基金浮盈较多时增厚收益。这一原因通常导致个别基金收益率在某个时点大幅提升，之后回归正常，场内货币市场基金更易在股指大涨时出现这样的情况，如今年6月份的易方达保证金收益，9月份的广发现金宝。
我们发现，货币市场基金兑现浮盈推高收益，往往发生在季末、年中、年末等资金紧张的节点，而从短期理财品种来看，其收益率相对平稳，在资金紧张节点的收益率波动并没有货币市场基金那么大，这在一定程度上说明，节点资金紧张固然推升货币基金收益，但赎回的增加促使货币市场基金兑现浮盈，更能解释货币市场基金节点收益的大幅上涨。
在流动性紧张的阶段，货币市场基金更容易通过出借流动性获利，受到资金冲击的影响也越小，因此规模大的基金较容易取得好收益；而在流动性相对宽松的阶段，规模对于货币市场基金的贡献度下降，选择债券能力强的基金较容易取得好收益。
9月份面临季末以及随后的国庆节，资金季节性紧张，加上近期股指上涨，货币市场基金赎回量有所增加，这将继续使货币市场基金收益被动提升。场内基金、银行存款占比较低、组合久期较长的基金都有可能出现在收益榜前列。
(责任编辑：DF142)
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