天下没有免费的午餐，资本市场的游戏中也没有真正的“活雷锋 ”。
对于参与西部上市公司定增信托产品的亏损，有信托业内人士透露，华鑫信托慧智投资29号-32号是固定收益产品，即便出现亏损，由于设置了相应条款，到期后给投资者的仍会是固定收益。一般此类定增信托产品，100万元的资金收益大概在9%左右。
该信托人士所称的“相应安排”，一般指的是信托与利益关联方之间达成协议，如有的大股东将股权质押给信托或作为劣后资金进入信托计划。前者是上市公司股东先将股票质押给信托，然后信托再参与定增，保证定增完成，一位基金子公司人士介绍，此举俗称“暗保”。
大股东“护航”定增的案例，从上市公司公告中有迹可循。3月19日，梅花集团公告称，第一大股东孟庆山于3月15日将其持有的2.54亿股限售流通股质押给华鑫国际信托，作为其向华鑫信托融资的担保。而几天之后，华鑫信托便通过基金以有限合伙的形式参与梅花集团定增。
中国证券报记者从一份有关慧智投资8号(即慧智投资8号结构化集合资金信托计划)的产品资料中发现，该信托计划为一款结构化产品，优先级、A类劣后级、B类劣后级之比为10:1:1，优先级享有8.5%的固定收益。梅花集团实际控制人孟庆山承诺担保：至信托计划成立之日起满23个月之日，如受托人从资管计划(扣除资管计划运作费用之前)获得的年化投资收益低于12.5%，则孟庆山将在10个工作日内进行差额补足。孟庆山为履行上述义务，将其持有的部分股票质押给华鑫信托，质押股票实际数量不低于本信托计划投资的券商或基金资管计划实际认购标的股份的股票数量。
如若该材料信息属实，就意味着，即使华鑫信托的这款产品“被套”，最终也是由大股东补足差额，此前的股权质押就属于信托计划的一种增信方式。
近日，上市公司再现定增“接连”股权质押。金科股份 10月26日公告定增修订稿，定增价格确定为10.81元，然而其二级市场股价随后逐渐走低，显著“倒挂”。接着，该公司11月14日公告，其股东将股权质押给信托公司，其中黄斯诗、黄星顺在11月12日分别将其持有的240万股、204万股限售流通股质押给华鑫国际信托。业内人士分析，该公司净负债率已经高达126%，质押此举可能是股东质押融资来缓解资金压力，也可能是为了之后的定增得以成行而“铺垫”。
有基金公司产品人士分析，除了质押增信，信托也可能要求利益关联方直接以资金形式来“兜底”，例如，定增产品设计为结构化形式，分A、B级，其中B级由利益关联方承担，A级享受固定收益，如果到期出现亏损，由利益关联方的资金来补贴A级。即使主动“买套”，被套住的既不是基金、信托，也不是A级出资人，而是作为B级的利益关联方。
(责任编辑：DF107)
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