继六七两个月共计29家企业在港交所挂牌之后，内地企业赴港上市热潮仍在升温。与此相得益彰的一个重大背景是，十月份推出的沪港通以及市场预期的深港通。
8月26日，在香港举办金融创新政策宣讲推介会上，深圳金融办副主任肖志家透露，目前正在研究联通深圳证券交易所和香港联交所的“深港通”。港交所方面人士表示，目前港交所正在积极准备沪港通并与上交所就细节问题继续商讨。
天鹰资本执行合伙人迟景朝在接受《中国经营报》记者采访时表示，虽然A股IPO已经重启，但仍处于政策调整期，且有一定的数量限制。”因此，作为重要国际性金融中心、发达稳健的金融市场、高效的融资优势、最大的离岸人民币中心，内地企业境外上市的首选还是香港。
两地监管机构松绑
近一段时间，多家内地企业扎堆公告欲赴港上市。三一重工 (600031.SH)全资子公司三一重机(中国)、拉夏贝尔服装、鹏爱医疗、长飞光纤等都纷纷备战香港市场。此外，广发证券股、中金公司也准备赴港上市。
城商行亦是香港IPO的主力 。据悉，盛京银行最早将在9月向港交所提交上市申请。广发银行、北京银行和上海银行也在全力推进港股上市计划。
根据天鹰资本发布《2013~2014年中国企业海外上市白皮书》显示，2014上半年，有52家中企实现海外上市，共融资605.84亿元。其中，有36家中企选择在香港上市，合计融资405.16亿元，分别占上半年中国企业海外上市总数的69.23%和融资总额的66.88%。
内地企业香港上市的火爆得益于两地监管机构政策的放松与扶持。
以往境内企业到境外上市，证监会需先征求发改委意见，涉及国有股减持的，需要征求国资委和社保基金会的意见，程序繁琐。但目前这一程序已大大简化。
“从企业提出境外上市申请，到证监会核准，可以在20个工作日完成。”某投行内部人士告诉记者，考虑到包括反馈意见等程序在内，目前中国境内企业从提出申请到得到证监会核准，周期在二三个月左右。
港交所的审批也在提速。内地企业在香港上市从申请到批准仅需59天。“中小企业和民企H股审批流程的理顺和加快，将继续推动中企赴港IPO。”迟景朝判断。
与此同时， 香港金发局近期在报告中建议适当分设不同市场类别，在对股东提供适度保障的前提下容许公司以不同的法律架构上市。这让类似阿里巴巴选择VIE结构的企业看到了赴港上市的希望。
据接近监管层的消息人士透露，证监会也有意对企业境外上市的制度框架作出调整，以解决企业最头疼的“全流通”问题。换句话说，企业在境外上市之前，已经发行的股份——包括发行人持有的股份和机构投资者已经持有的股份，在找到解决方案之后，未来都可以在中国证监会批准后，与境外发行股份一并上市流通。但该消息人士也表示，“目前具体方案还在进一步研究论证。”
沪港通成赴港催化剂
赴港上市企业激增的背后，一个不可忽视的大背景是，是沪港通实施在即，以及深港通的市场预期。资金的流动市场已提前反映。
一方面，挂钩相关指数的基金近期受到市场资金追捧，南方上证ETF已连续4个月上涨，近3个月涨幅超过17%。另一方面，7月份RQFII-ETF出现100亿元资金流入，单周流入规模约为25亿元。8月前半月RQFII-ETF获得了44亿元资金流入，平均每周有20多亿元的资金流入。其中，港股资金流入创2008年以来单周资金流入新高。
“这证明前期已有大量资金在沪港通开启前进入H股。”一位业内人士告诉记者，一般而言，无论个人还是金融机构，更愿意投资自己熟悉的股票 ，这无疑成为近一段时间赴港上市企业的利好因素。
不过，在金融机构的眼中，真正重要的因素是，香港上市股票溢价会如何变化？
“沪港通”机制为投资者提供了直接参与市场多重投资渠道的机会，其中包括49只A+H两地上市股，也为套利者提供参照。
中信里昂证券全球交易和执行主管Andy Maynard在接受记者采访时表示，沪港通计划宣布后，恒生AH股溢价指数继续反弹，表明AH股差距将逐渐缩小。中信里昂证券判断，初期将以买盘为主，且个人投资人将成为沪港通的推动力量，因此，最佳切入点可能是中小市值的中资私营上市公司，独特性强的上市公司，以及相对A股存在折价的H股。
一个不容忽视的事实是，目前，相对于H股，深市中中小板和创业板估值仍然较高。今年以来市盈率分别长期高于30倍和50倍，而同期香港成长股的市盈率在20倍左右，其创业板股票近1半沦为“仙股”——几乎没有成交量，市值低于1亿港币。
“投资者会通过对冲等方式在AH之间找利差，从而把两个市场的PE拉得更趋同一些。”迟景朝称。不过，对于在香港上市的内地企业来说，更大的考验，还是需要提升自身的管理水平来应对不同市场的监管机制。
(责任编辑：DF145)
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