在地产弱周期里，基金子公司高杠杆危如累卵、一触即发，前文所述的几个案例或许只是危机初显。在更大的风险爆发前，监管层应该出台更加严厉的措施，来为这匹狂奔的“野马”套上辔头。
当初，监管层允许公募基金以开设子公司的方式，将投资范围从原来的证券投资拓展至股权投资、债权、另类投资等领域，其本意是鼓励行业创新，希望行业借此突破瓶颈，找到新的盈利点。
基金公司确实抓住这一历史机遇，争相成立子公司，并趁着银监会收紧信托业务的契机，携制度红利，在风控水平未能跟上的情况下，大干快上地涉足类信托业务，迅速抢占市场份额，资产规模节节攀升。
在6月中旬召开的基金业协会年会上，基金业协会披露的67家基金子公司资产管理总规模已达1.6万亿元。
目前多家基金子公司资产管理规模突破千亿，招商财富据信已超过7000亿，前文提到的万家共赢目前规模也在千亿以上，金元百利也有800余亿在手。
然而，资产规模暴增背后，风险也在持续积聚。部分基金子公司为了抢夺项目，不但压低费用扰乱市场竞争秩序，而且罔顾风险，以至于收益与风险严重背离。
现在的局面与监管层当初设想大相径庭，含金量低的通道业务成为子公司主流，主动创新沦为空谈。有业内人士指出，子公司现有资产中超过七成来自通道业务。
值得注意的是，通道业务收费虽低，但承担的风险却超乎想象。事实上，目前爆出违约风险的多个基金子公司均为通道业务，部分甚至被视为优质项目。
面对血淋淋的教训，基金子公司有必要重新估计该类业务的风险，调整业务方向，重新回到审慎立场上。但要想让这些埋头追逐利润的公司主动调整业务方向，似乎有点“强人所难”。
有基金子公司人士并不讳言，在跑马圈地的阶段，要想开疆拓土，必须承担一定风险，而且制度红利终有一天会消失殆尽，不好好利用显得太傻，更何况大家都这样干，要死也不会只死一家。
但监管层不应该忘记，正是金融机构疯狂且无止境的膨胀欲望，直接引发了2008年的金融海啸，纳税人被迫为这些“大而不能倒”的机构的疯狂逐利行为买单，极大腐蚀了政府的公信力。
而且，从公平监管的角度而言，监管层亦不应该放任基金子公司再冒险。目前证券公司、信托在业务上都严格受限于资本金约束，但基金公司却不在此列。
尽管今年4月证监会曾下发26号文首次对基金子公司的通道业务、资金池业务等进行规范，但始终未能“一剑封喉”，触及根本。
这样的溺爱，到底是真的爱，还是害呢？监管层的纵容，不但让基金子公司的业务风险继续积累，而且促使它们甘心躲在庞大的通道业务背后，逃避转型。
是时候放开手，让这些“孩子们”自己去闯了！
至于监管部门之间如何跟上混业发展的速度，划清监管权责，实施有效监管则是另外一个问题。相信以监管层的智慧，还有国外成熟市场多年累积的经验，总会找到妥善解决办法的。
(责任编辑：DF150)
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