即将开始首次市场演习的沪港通，继续在两地搅动市场情绪。
“尽管投资者有不少顾虑，但这些并不能阻止他们参与沪港通买卖A股，对于海外基金经理来说，他们不能错过这个机会。”中信里昂证券环球交易及执行主管Andy Maynard对21世纪经济报道记者表示，目前，沪港通的测试、准备工作一切顺利，机构投资者的反应也非常积极，跃跃欲试。
为期两日的沪港通连接测试刚于24日结束，本周末将举行首次两地联网的市场演习。中信里昂认为，若市场反应理想，未来或将深圳交易所纳入为试点，更预计“深港通”有望在今年内通车。
中信里昂证券中国香港策略研究部董事总经理张耀昌认为，随着沪港通的成功推行，将会进一步在大宗商品及固定收益等市场复制，同时也有机会扩展到其他海外市场，如新加坡、台湾地区等。
额度或再上调
“沪港通”方案公布至今，香港股市已经连续多日上涨，5月时，恒指最低跌至21837点，8月26日，尽管下挫92.41点，恒指仍比5月低位时高出3237点。
张耀昌认为，沪港通短期内有望刺激两地日均成交量较平均值提高27%，但对H股的刺激作用有限，“推高恒指需要购买内银股，但内银的H股比A股贵，内地投资者购买意愿会比较小。”他预计，香港市场整体升势在9月底将差不多告一段落。
中信里昂预计，在沪港通开通初期，每日额度每天都会触顶，在没有出售的情况下，24天就会用尽全部额度。
“400亿美元的总额度仅占到港交所上市公司总市值的1.3%。在封闭循环系统中的总额度可能达到800亿美元，估计潜在总需求远大于此，而且初期额度可能在6-9个月内用完。”张耀昌表示，如果市场反应理想，可能10月底限额就会翻倍。
沪港通还可能会加速中国A股被纳入MSCI、FTSE和标普等全球指数中，最早可能在明年9月实现，有望带来83亿美元的新需求。张耀昌认为，QDII及RQFII可能在未来两至三年内合并，五年内取消。
由于QFII制度的障碍，A股一直未能被纳入标杆指数中，中信里昂认为，单个QFII的额度上限使得部分大规模的ETF无法按照全球标杆指数中A股的潜在占比进行配置，另一方面，资本汇回的锁定期限制与额度批复的低频度导致开放式基金无法实现可能面临的高频度基金申赎，此外，对于资本汇入的时间限制也令基金经理无法随时建仓。
此外，张耀昌认为，从人民币国际化角度考虑，上交所与新加坡和台湾地区交易所的互通可能是继沪港通之后最有可能放开的。从离岸人民币存款规模来看，目前香港是人民币存款规模最大的地区，截至2013年底，人民币存款为8604亿元，约占离岸人民币存款规模的57%。其次是新加坡与台湾，两地人民币存款规模分别为2000亿元和1826亿元，分别占比13%和12%。
市场四大忧虑
尽管市场演习在即，但目前，沪港通仍有部分细节尚未厘清。
“市场现在最大的担忧包括结算、税收、市场波动性和流动性等。”Maynard表示，其中，结算和税收安排又是投资者最担忧的两大问题。
在沪港通闭环安排下，香港及海外投资者买卖沪股通股票将以人民币(CNH)进行交易和交收，而对于海外投资者而言，账户中持有人民币资金并非易事。Maynard表示，对于欧美投资者而言，当地的外汇服务是否有能力购买离岸人民币可能都是问题，但对于机构投资者而言，现在一个可能的解决方案就是委托券商安排资金。
另一个投资者希望尽快厘清的问题是税收安排，迄今为止，内地税务部门及证监会均未宣布具体的税收安排，港交所方面曾表示，税务问题即将得到解决。
Maynard认为，沪港通的税收安排很可能最后会类似QFII，已经运作十多年的QFII至今未征税，“如果沪港通要征税，那么QFII是不是也要追溯十几年来没收的税呢？”
(责任编辑：DF127)
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