8月22日，对于结构化产品参与上市公司定增，证监会新闻发言人张晓军表示，相关事宜将会尽快形成规范，以监管问答的形式对外发布。
此前一则监管意见剑指结构化产品背后的“神秘资金”：近期证监会下发了一份内部通知，明确禁止个人或机构通过三年期结构化产品参与上市公司定向增发。根据证监会发行部7处最新通知，定向定价增发锁定期三年项目，发行时上市公司必须承诺“最终出资不包含任何杠杆融资结构化设计产品”。此举也被认为是监管层规范通道业务。
张晓军指出，针对发行方案涉及的相关问题，我们向发行人和保荐机构提出了反馈意见。部分发行人和中介机构结合反馈问题，对发行方案做了调整，包括落实出资人，明确资产管理产品成立时间及权利义务关系，约定上市公司大股东、董事和高管等关联方信息披露、持股变动相关义务与管理规则，并依法履行了信息披露义务。我们依法对其申请进行审核，并核发批文。
在此之前，擅长“讲故事”的机构联合上市公司，已经在A股上演一轮又一轮的并购重组，尤其是定向增发前后的资金链条，呈现出巨大的利益机会。根据安信证券一份研究报告 ，2014年前7个月定增数量已经占到2013年全年约70%，呈现出井喷态势。且定向增发从简单再融资变为资本运作主要手段。
结构化产品参与定增，成为监管层关注的重点，背后的原因来自市场的剧变。
此前，证监会大幅放开了基金专户和券商小集合投资权益类证券的比例，基金专户和券商小集合持有上市公司发行证券比例上限被取消。自此，单一定增项目的专户类产品开始大行其道。基金子公司、基金专户、券商资管已然各自利用优势从火爆的定增市场分得一杯羹。
根据绿靴资本记者统计数据 ，截至8月22日，共有229只个股完成定向增发之后复牌，尽管不少已经跌破发行价，但是综合发行价格和增发数量，获得增发股份的投资人二级市场的浮盈合计达到1700亿元。相比上半年A股的低迷表现，围绕定增“并购重组”的投资成为少有的挣钱机会。
不少上市公司股东或高管，通过结构化产品进行配资，参与定增，获得的收益水平动辄翻几倍之多。其盈利基础，无疑是目前A股市场的消息不对称现象。
“即使跌破发行价，基本的收益仍然能够保证。”8月22日，北京某PE人士对绿靴资本记者表示。该人士正在兜售该公司即将启动的一款定增产品。参与定增之后，上市公司大股东承诺20%的收益。实际上，针对定增机构，市场已经形成一套通过大宗回购、抵押担保和预付收益等相结合保障机构投资收益的利益链条。
对于并购重组的市场预期，以及大股东及其关联方对于股价的掌控力，无疑是这个稳定利益链条背后的主要抓手。
(责任编辑：DF127)
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