A股进入业绩发布密集期，一批上市公司正面临“保壳”关口。争抢财政补贴、“土地换政府资金”成为一些上市公司的“扭亏”手法。专家认为，种种“保壳”现象凸显制度困境。财政补贴成“保壳”手法
资讯数据显示，截至8日，年内已有141家上市公司公布业绩快报 ，1682家上市公司公布业绩预告 。其中，19家上市公司公告提示，由于净利润连续亏损、净资产为负等原因，年报披露后可能会被暂停上市。
记者了解到，保壳扭亏中，财政补贴已成普遍现象。*ST株治(600961)公告称，获得株洲市财政局8948万元环保综治补助。计入年度损益后，恰可冲抵去年前3季度亏损额；*ST南化(600301)更以2.9亿元补贴，有望问鼎上财年单项“补贴王”。
土地使用权收回，也成为保壳公司曲线获得资金的新方式。*ST 黑豹(600760)宣布，与文登市国土资源局协议收回3宗建设用地，对收储土地按1.217亿元评估价补偿。同样上演“土地换政府资金”的还有*ST祥龙(600769)，*ST 宝硕(600155)，分别获得补偿款12.7亿元和4.5亿元。“退市难”干扰市场机制
复旦大学企业研究所所长张晖明认为，尽管产业引导性补贴具有一定合理性，但单纯为了不“戴帽”、不退市的补贴现象加剧，干扰了正常市场机制。
截至目前，A股市场约有50只股票被实施退市风险警示处理。其中，近20只股票被暂停上市—与改善经营质量相对的是，财务补贴成为扭亏的常规手段，催生上市公司“死而不僵”。
比如，暂停上市近6 年的S*ST聚友(000693)今年1月10日成为“保壳”赢家，更名“华泽钴镍 ”恢复上市。根据审计报告，原S*ST聚友也多次收到政府补助：从2007年获补132万元，到2011年获补256万元，2012年增至约1300万元，涉及环保、产业振兴、奖励资金等多个名目。
上海华荣律师事务所合伙人许峰认为，目前上市公司保壳行为存在不合理性。短期对劣质资产“救急”，不能从根本上解决公司经营不善、竞争力减退。需警惕“补贴依赖症”
证监会发言人此前在例行发布会上表示，市场化、法制化和常态化一直是上市公司退市制度改革方向。下一步，要严格执行现行的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。
市场人士认为，在监管层屡次强调彻底执行退市制度，以及实施注册制的背景下，上市公司避免“补贴依赖症”，仍需弥补激励财务性保壳的机制缺口。
许峰认为，补贴属于具有偶发性的非经常损益，不影响公司实际经营质量。建议将扣除非经常性损益后的净利润，作为判断上市公司退市依据.
(责任编辑：DF127)
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