上周来，港股连连上涨，股价创下年内新高，本周开始，A股尤其是蓝筹股出现了罕见的大涨，市场纷纷猜测，属于中国的牛市是否已经到来。
而另一方面，香港出现大规模的资金流入，这迫使香港金融管理局(HKMA)数次出售在公开市场上购入美元，以“狙击”不断走高的港元汇率。
实际上，从7月1日开始，金管局便开始向市场注入资金，目前规模已逾578亿港元，这也是时隔18个月以后金管局再度出手干预汇市。
“香港金管局的干预完全是非自愿的，因为每次当港币触发交易区间上限，他们就不得不购买美元干预。” 记者引述花旗环球金融亚洲亚太区经济分析部副总裁雷智颜称。
目前，港元汇率依然采取盯住美元的联系汇率制度，汇率维持在7.75至7.85之间。金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。
最近一段时间港元持续强势在7.75的高位徘徊。
那么，港元为何在7月罕见连续承压？其背后的逻辑又是怎样的呢？
外资看好中国股市
港股是目前全球最便宜的股市之一，此前曾提到，恒生指数的预期市盈率为9.8，远低于标普500的16.7和日经指数的17.8. 而追踪在港上市大陆公司的恒生中国企业指数的预期市盈率仅为7.
不少分析人士称，港股的绝对和相对估值都已经在今年3月触底。今年截至3月，港股累计下跌9%。
但随着中国微刺激举措的出台，诸多经济指标均在好转，关系国民经济的房地产行业近来也陆续松绑限购，市场对中国经济向好的预期在走强。
更为关键的是，央行开启了定向降准和定向降息(不少学者认为PSL是中国版QE)的窗口，截至6月末M2的增速达到14.7%，社会融资规模以及新增人民币贷款都显著提高，这表明信贷出现了实质性放松。
有评论将此描述为，央行在为银行坏账“兜底”，经济的尾部风险因此被封杀，摆脱硬着陆可以轻易实现。
在此大背景下，港股和A股都迎来了一波上涨行情。
自7月以来，香港恒生指数累计上涨5.34%，创年内新高，同时上证综指也大涨6.33%。
“港币是完全可兑换的货币，外国投资者进入中国内地投资需通过地区性的国际金融中心香港。若投资者对中国市场恢复信心，中国经济可快轨道增长且新增长动能出现，加上下半年新经济改革措施的推出，港币的强势或将持续相当长的时间。” 法国巴黎银行中国区首席经济学家陈兴动对记者表示。
沪港通点燃投资热情
沪港通无疑是点燃投资者投资股市热情的金石。
日前沪港通将于10月13日正式登场的传闻刺激前日港股和A股双双大幅走强。此消息虽未得到官方确认，但投资者依然难掩兴奋。沪港通意味着A股与港股打通，香港的投资者可以购买规定范围内的上交所上市的股票。
中国规模最大的私募基金公司之一——景林资产董事总经理田峰在7月8日表示，过去几年，中国A股整体估值持续下行，当前估值极低。随着中国改革进程的推进和资本市场国际化进程的加快，A股将迎来很好的投资机会。A股蓝筹股目前相对港股折价明显，而“沪港通”有望抬升蓝筹股估值。
据报道，目前海外资金已大量流入。其中，南方A50与安硕A50等RQFII ETF资金流入激增，ETF份额市价重回溢价，一扫7月14日至7月18日申购疲软、份额折价的颓势。国际资金正持续从欧元区等发达国家向新兴市场转移。
最近大宗交易平台数据等种种迹象已表明，QFII在大肆购入蓝筹股，7月中下旬，重要的QFII席位国泰君安总部就在持续买入工商银行。
“待两个市场打通后，特别是大盘蓝筹股及其成份股都会受到两个市场的共同影响，国际投资者也会对此类股票有一致的认识。”
联系汇率制度走到尽头？
最近一段时间以来，香港联系汇率制度终结的预期也在不断升温。有文章提到，如果放开汇率，港元可能会升值30%甚至更多。
如今香港是世界上最富有的经济体之一，其财政实力较以往更强，政府可以实现财政盈余，港元应该要比当初盯住美元时更加坚挺。但其购买力被人为压制。
此外，美国不再是曾经那个无可争辩的超级强国了，美元也不如往昔强势，香港完全可以“放手”。
过去，由于美联储的非常规货币政策，联汇制度给香港带来了大量的通胀压力。
香港金管局前任总裁任志刚早在2012年就一改支持联系汇率的立场，称香港联系汇率制度必须检讨，以适应形势。
其提到，美国大肆量化宽松及人民币持续升值，使香港在联系汇率机制下，饱受超低息与热钱涌入促成的资产泡沫和通胀风险。
包括Ackman在内的对冲基金经理此前都下注港元升值，Ackman曾称，面对人民币国际化，港府有很大的机会改变目前挂钩美元的联汇机制，将港元升值30%至1美元兑6港元水平。
(责任编辑：DF142)
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