星展银行财资市场部执行董事王良享近日发表研究报告，称其看好下半年A股的上涨趋势，背后有四大利好因素支持：人民币贬值趋势结束、沪港通将引进机构投资者资金、上市企业管治水平改善、可能出现的实质负利率将增加股市吸引力。
王良享称，进入下半年，反映A股升跌的沪深300指数也一反其寻底的常态，月内上升4.4%至15周高位。中国促增长的一系列措施及较宽松的信贷环境正推高增长与股市表现。但是，今年内香港国企股价升幅优于A股，其中一大原因是香港的流动性溢价，欧、美股市的高估值引起资金调配至香港。另一方面，中国内地的理财产品回报率仍偏高，减弱了买股意愿。另一大原因是中国A股暂时仍没有太多机构性投资，尤其在过去半年内人民币兑美元曾经最多下跌3.7%，降低了投资者对人民币资产的热情。
不过，王良亨指出，未来半年中国A股有上涨的机会，支持因素有四个：第一是人民币的“单向贬值”趋势已经结束；第二是沪港通的启动将持续引进的机构投资者，以及对中国经济转型有信心的专业投资者的资金；第三是中国股市的企业管理水平正在改善；第四是中国通胀率已见底，将回到上升轨道，但是在政府积极放宽贷存比率与定向降准常态化的影响下，存款利率的上调慢，可能出现实质负利率，这将增加A股市场的吸引力。
王良亨称，过去3个月内，沪港通将开启的消息已经剌激了券商与交易所的股价显著上升，但沪港通对投资者资产配置的影响并未充分反映于A股的价值内。中国经济转型在新领导班子接手后全面付诸实行，在结构性经济改革下，中国内需尤其是消费将会是重中之重，行业内，服务业发展将较迅速。中国政策影响的板块以A股的分类较全面，选择较多，例如，A股中的传讯、零售、医疗、旅遊、国防及资本货物板块中就有较充份的代表股份，可以补充H股的不足。此外，中国内地的流动性与环球流动性的连动性低，任何美国过快加息的预期及过敏的反应都与A股无关，是离岸资金作分散风险的好选择。此外，A股的估值也相对低，上证指数的市盈率仅有8.3倍，A股市场对“黑天鹅事件”的抗跌力高。
(责任编辑：DF142)
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