上周沪深A股市场情绪回升，各类指数震荡反弹，但结构分化现象进一步加剧。截至上周五收盘，上证综指收报3168.90点，一周累计上涨0.51%；深证成指收报10868.65点，一周累计上涨4.11%；创业板指收报1900.48点，一周累计上涨10.11%。
行业板块表现方面，计算机、国防军工、通信、医药生物、电子等行业涨幅居前，银行、非银金融、家用电器、食品饮料和农林牧渔等板块表现相对落后。
中金公司：
进入二季度市场情绪有望逐步回暖，基于：1)我国经济增长有韧性。2)各项改革政策正在逐步落实。3)蓝筹股估值已经接近2016年年初的相对低位水平。4)A股公司业绩较为稳健。
中泰证券：
对4月市场保持乐观预期，短期内资金换仓行为可能导致中小创加速上行，而周期板块存在预期差机会。建议以均衡配置为主，重点挖掘一季报业绩有望超预期标的。
银河证券：
伴随A股市场被纳入MSCI指数临近，叠加中国经济基本面继续向好，对沪深A股市场中长期走势仍可保持谨慎乐观，但市场行情将以结构性为主。
国元证券：
现阶段市场仍然处于风险偏好修复期，相关不确定因素的扰动并没有完全解除。行业配置方面，继续看好人工智能、高端制造、工业互联网以及半导体等有望享受政策红利领域。
德邦证券：
在量能未能有效放大之前，短期上证综指将暂时在3190点下方震荡磨底。创业板仍有惯性上冲可能，上方1930点以及1980点附近为前期成交密集区，或有一定阻力。
华泰证券：
在利率水平没有出现趋势性变化之前，市场仍将以震荡为主，短期建议关注低估值银行以及后周期消费品种。
市场背景相似：大幅震荡后呈轮涨态势。2011年市场持续走弱，上证综指全年下跌21.7%、上证50下跌18.2%、创业板指下跌35.9%。2012年步入震荡市，上证综指全年上涨3.2%、上证50上涨14.8%、创业板指下跌2.1%；2015年6月到2016年1月底市场持续走弱，上证综指下跌46.6%、上证50下跌41.6%、创业板指下跌48.3%，随后市场进入两年的震荡市格局。到2017年底，上证综指上涨20.1%、上证50上涨46.6%、创业板指下跌12.1%。短期来看，2012年四季度和2017年四季度的市场表现也很相似，均是金融、地产板块领涨，而后成长股轮动上涨。
全球经济复苏有利于出口产业链，低库存下地产投资有支撑，2018年我国宏观经济具备韧性，投资者预期将逐步修复，周期股的盈利预期也会向上修正。另一方面，与新经济相关的制度安排显著提升了成长股的风险偏好，进而投资者上修了成长股的盈利增长预期。但成长股的盈利水平目前仍然缺乏持续提升逻辑，投资者或许低估了2015年到2016年外延兼并收购放量期间，相关公司所作的业绩承诺到期后存在“业绩变脸”的可能性，从而成长股的盈利预期向下修正。
近期因海外市场波动和不确定因素催生的避险情绪有所降温，同时，金融去杠杆政策持续推进，长端利率小幅回升，市场流动性保持稳健中性态势，对市场风格的演变具有一定的推动作用。
大力发展新经济、“独角兽”公司的IPO、回A短期内确实会提升成长股的风险偏好，但整体市场仍将以防范化解金融风险为前提，而新经济供给增加对成长股估值有渐进的稀释作用，因此，后市成长风格将出现结构性“纠偏”过程。
行业配置方面，将从分化趋向均衡，建议优先配置大周期，战略配置大众消费，以及先进制造领域成长股：
1)寻找遭“错杀”的地产股(预期趋向平稳)、煤炭板块(供给端收缩较好)、券商股(基本面出现边际拐点)；
2)关注具备产能扩张潜力的医药化工、材料包装、机械设备等行业；
3)政策支持的大众消费升级领域，推荐景气、估值更优的一般零售、医药、食品加工等行业；
4)寻找成长股中的Alpha，重点关注拥有较高性价比的电子元件、中药、传媒等行业，继续关注新能源汽车、5G等板块。
从市场情绪面来看，截至3月29日，融资融券余额为10032.2亿元，较3月23日增加87.3亿元，显示投资者情绪略有回升。
从技术面来看，目前市场处于风格切换过程中，未来需要关注能否得到资金持续认可。
我们认为，中国经济平稳增长预期不会改变，货币政策的稳健中性不会改变，在供给侧结构性改革初见成效且进一步深入推进背景下，2018年A股市场将主要以盈利驱动为主。建议从结构性、边际性以及转型角度关注投资机会。在个股选择上，依然坚持业绩为王，选择低估值个股，其中质地优良、盈利能力强、符合政策导向的行业龙头具有更大的机会。
四项预期逐渐得到修复，推动市场情绪回暖。综合来看，后市四项预期有望逐渐得到修复，从而推动市场情绪回暖：
其一，经济增长预期。3月制造业延续稳中有升态势，对于春季复工需求释放预期。之前主要受到了春节因素影响，后市复工需求释放不会缺席，从而支持经济保持平稳增长格局。
其二，美国经济增长预期。美国2017年四季度实际GDP年化季度环比增长情况好于预期，3月密歇根大学消费者信心指数为2004年以来最高，2月核心PCE物价指数并未加速上行，美国经济增长预期波动将减小。
其三，金融监管推进预期。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》获得通过，短期有关金融监管政策预期有望趋于平稳。
其四，随着不确定因素趋向明朗，相关影响将逐步得到化解，市场预期趋向平稳。
市场风险偏好将会提升一个层级。今年的市场风格不会像2017年那样鲜明，但市场风险偏好将会提升一个层级，两条逻辑主线决定了市场特征：
其一，在金融领域去杠杆措施稳步推进过程中，我国经济将保持平稳增长态势，从而为二季度市场提供支撑。
其二，新经济的增长动能和政策支持力度将持续加大，从而为市场注入新的预期。
均衡配置，消费与制造业TMT领域是关注重点。自上而下来看，当前市场主线仍不明确，在市场情绪回暖过程中，前期调整时间较长而短期受到政策利好支持的创业板细分领域、有基本面支撑或是流动性较好的标的将出现轮动机会。短期来看，我们更加看好消费与制造业TMT领域的阶段性表现机会。
此外，周期板块龙头股有右侧机会。全年看，金融、地产板块有绝对收益。主题投资方面，建议重点关注上海自贸区、乡村振兴战略、工业互联网等概念题材。
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