券商投行业务目前正面临着较大压力，这似乎已经是业内人士的共识。截至4月2日，在已发布2017年年报且有数据统计的18家上市券商中，仅有4家投行业务收入2017年有所增加，其他14家券商均同比减少，减幅最大超过69%。事实上，随着IPO审核趋严、再融资新规落实、债券发行防风险等大环境的变化，2017年下半年以来，券商投行业务的开展正趋向严格。
“很多业务现在已经很难再开展，大券商或许还能撑得住，小券商就难说了。”南方一家中型券商人士告诉记者，不少券商已经开始试图寻找新的营收方向，弥补正在受到冲击的投行业务。同时，随着CDR发行规则的日渐清晰，不少投行跃跃欲试，尤其是海外业务经验丰富、资本净雄厚的行业龙头。而分析人士认为，初期CDR业务项目有限，预计在相当一段时间内，只有龙头券商方能尝鲜。
从投行业务利润率来看，上述18家券商中，广发证券、海通证券、国泰君安、国元证券4家传统优势投行的利润率较高，超过50%；其余券商利润率则基本在30%至40%不等，但也有2家券商投行业务入不敷出，处于亏损状态。
值得注意的是，除中国银河外，上述18家券商投行业务利润率均处于下滑趋势，跌幅最大的相比去年同期竟减少85.57个百分点，其余券商利润率下滑幅度也在0.3到20个百分点不等。
“受金融严监管影响，近年来证券公司投行业务正面临一定的考验。”东方金诚首席分析师徐承远告诉中国证券报记者，一方面受并购重组、再融资、减持新规以及IPO审核趋严等一系列政策的出台影响，证券公司股票市场投行业务受到较大冲击。另一方面，金融去杠杆的监管环境下，债券一二级市场利率均出现明显上升，货币市场利率高企导致债券发行人延长发行甚至取消发行，券商债券市场承销收入也受到影响。
事实上，2018年以来，投行业务的低迷态势并没有改善。根据平安证券的统计，2017年投行股票发行金额合计15169亿元，债券发行金额合计15668亿元。而截至2018年一季度末，投行股票发行金额为2582亿元，仅为2017年全年的17.02%，债券发行金额为2632亿元，仅为2017年全年的16.80%。其中股票发行方面，IPO和增发业务影响较大，发行金额约相当于去年全年的16.5%；债券发行方面，企业债发行下滑严重，发行金额约为去年全年的8.62%。
徐承远表示，再融资新规将定价基准日限定为发行期首日之后，定增发行难度增加，证券公司定价和销售能力将遭受挑战；而IPO审核趋严将识别公司财务风险、持续经营的能力前置于证券公司投行业务的前端，证券公司投行各业务环节要求提高，这在一定程度上给券商投行业务带来相当大的压力。
徐承远认为，在股权承销、传统债券融资、ABS发行、财务顾问等诸多投行业务中，有条件的证券公司可以适当将业务发展重心向ABS发行、财务顾问等市场倾斜。
在他看来，当前规模较大非标市场将面临转标需求，ABS未来市场需求广阔，将带动以为ABS产业链提供承销和管理服务内容的证券公司投行业务发展。此外，当前传统产业转型升级、国企改革等较为迫切，证券公司可凭借较强的投行服务能力切入到上述领域，实现投资业务收入的多元化结构。
但值得一提的是，近期交易所对ABS的监管持续升级，相关业务对管理人的要求预计也将进一步提升。对此，天风证券分析师孙彬彬指出，本轮监管重点在于强化管理人的主动管理责任，判断主动管理能力强的管理人将脱颖而出，有助于规范ABS市场、排除潜在风险、增强投资分析的效力，整体而言利好ABS投资。
(原标题：投行业务承压 券商争夺CDR“头啖汤”)
(责任编辑：DF353)
相关：
小牛奔腾之涨停股揭秘：独角兽概念股活跃 经济日报-中国经济网北京4月2日讯今日沪深两市早盘全线高开，权重股早盘快速冲高，沪指受此影响，早盘表现十分活跃，但盘中量能未能持续放大，沪指高位回落，尾..
半年内再次投资木业市场达威股份称行业高端市场空白 意图进军木业领域的达威股份，半年内再有动作。 3月30日晚，达威股份(300535，SZ)发布了对外投资公告。上市公司以自有资金与5位自然人拟共同以货币方式出..