中金公司彭文生、广发证券刘煜辉：
大盘能否走牛关键看银行地产
市场终归要看我们表现下半年演好演坏在此一举了
近日，在北京大学“CMRC中国经济观察”报告会上，中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生、广发证券首席经济学家刘煜辉接受证券时报记者采访时均表示，全年经济增长完成7.5%没有问题，股市是否雄起看房地产行业表现。
完成全年经济目标
问题不大
记者：上半年房地产下跌对宏观经济的影响几何？尤其在GDP中权重占比会如何变化？
彭文生：据我们测算，房地产市场的下滑，对于投资的影响和上下产业链的影响，在GDP比重占20%左右，这个权重是非常大的。另外，房地产与金融市场的关联度非常高，房地产下跌，会引起金融风暴，这在其他国家已经证明过。
今年二季度，我国经济企稳回升，从这个角度看，实现全年经济增长目标没有问题，但是，明年就不好说了，因为明年房地产市场很不明朗，尤其是房地产资金链的问题。
此外，最近出现经济企稳的迹象，部分助力源于央行的定向宽松，直接导致了社会融资总量反弹，因此，我们认为，市场对货币政策还会放松的可能性期望会降低。
刘煜辉：下半年地产会企稳，但这不是一个可持续的现象，地产销量上半年增长6.7%，下半年估计掉到6%，全年占GDP的比重可能是12.4%，而去年的比重是14.31%，也就是说掉了2%左右，按此预计，到2016年，地产销量占GDP的比重可能会掉到8%，但这个过程是匀减速的，不会对经济造成滑铁卢的影响。
一季度经济确实不好，但是二季度经济明显又上去了，而房地产在下半年预计会企稳，因此全年经济完成目标问题不大。
大盘走势关键看
银行股与地产股
记者：最近，地产、银行等蓝筹板块走势强劲，又让人开始相信牛市要来了。对此，怎么看？
彭文生：相对于其他国家来讲，目前中国股市的估值的确便宜，很有优势，但是，股市起伏的关键还是要看房地产，尤其是房地产资金链的问题，要看行业是否持续在调整。眼下，经济下行的压力仍然较明显，所以对股市近期走势，我们的观点还是偏谨慎。
刘煜辉：从指数来讲，国内市场大概50%权重是银行股，现在银行股动态估值是4倍不到，最近上来一点，达到4倍多，所以从全球银行股的估值来看，投资者已经预测到中国将发生一次大的经济杠杆调整所导致的坏账损失。
从这个角度看，银行股未来的机会在于政府政策是否有足够的储备，来降低市场对于银行资产负债表的忧虑，在调杠杆过程中，如果政府有这个储备，能够说服投资者消除和降低这种担心，相信银行股就有一个回归到正常估值的过程，比如到7—8倍的估值，这是可能的。经济不好，不一定意味着指数有不好的表现。
另外，要看地产股的表现，很少有投资者会认为地产行业的调整会在今年结束，事实上，地产的机会在于这次大调整中的行业洗牌，房地产企业从4万家变到1万家。
从股市来看，今年保利、万科、金融街等地产龙头表现较好，因此，要看这一轮地产调整后，哪些地产企业会继续保持优势，这对大盘也会有重要的影响。
(责任编辑：DF142)
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