星展银行财富管理部北亚区投资总监李振豪在北京举行的媒体见面会中表示,目前全球正出现逆量化宽松的趋势。美国在过去两年连续加息,美联储多数官员预计今年3次的加息次数更将使美国利率进一步走高。
资产配置方面,他认为接下来一段时间利空美债,但随着发达市场经济基本面好转,成熟市场的高收益债的稳定性会提升、违约率会下降;另一方面,如果美国真的加息,那么必然利好美国股市,尤其是银行股。
星展银行投资策略部认为,美国国债长达35年的牛市正面临风险,正处于利率/收益率周期性反转的起点,这对债券属于利空。美国经济可能正接近完全产能利用,而进一步的刺激将导致正的产出缺口,需求超过供给,会加快通胀走高,进而提升利率,不利于债市。而最近欧洲和中国也已经出现了通胀反弹的初步迹象。原油价格在最近欧佩克(OPEC)决定减产后上涨,可能进一步强化通胀的上涨趋势。
在投资策略上,星展银行认为,全球利率环境相对并无大的改变,即仍处于低利率环境,若考虑美国加息因素,应看重利率敏感性低的债券品种,因此成熟市场高收益债是较为不错的投资选择。另一方面,随着发达市场经济基本面好转,成熟市场高收益债的稳定性提升、违约率下降,也将进一步推升高收益债券的需求。
另一方面,当美债利空,那么市场会引导资金流向另一个地方,比如美国股市。
李振豪称,通过观察1997年至今的数据,每一次美联储加息之后,必然伴随着美股的上涨。所以,2017年如果美国真的加息,美股仍然会继续上涨。具体而言,他最看好银行股。“利率上涨对于银行来说是赚钱的。”另一方面,美国新总统特朗普在竞选之时就承诺要废除《多德弗兰克法案》,这项法案2008年金融危机后为加强对金融业监管而生,对银行形成了制约,目前来看过于严厉,废除之后将提高银行借出贷款的速度,提高银行的利润。
(原标题:星展银行李振豪:“逆量宽”利空美债 利好美股)
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