油价。经济增长放缓，对石油的总需求下降，页岩油加入石油生产大军，石油的总供给上升，油价跟着下跌。在2016年初一度跌破40美元/桶。
第五是低物价。在低增长、低投资、低油价下，相伴随的是全球普遍的低通货膨胀。今天全球15个国家的通货膨胀为负，处于通货紧缩状态，30多个国家通货膨胀低于1%，40多个国家通货膨胀率低于2%的水平。全球大部分国家的通货膨胀率低于通常的2%的预期目标。
工业产品价格(PPI)下跌更多。全球近40国家的工业产品价格指数为负，近40个国家的工业产品价格指数低于1%，全球有40多个国家的工业产品价格低于2%。工业产品价格持续下降，甚至为负值，表明全球性的产业过剩，全球贸易的竞争激烈。
第六是低利率。在全球宽松的货币政策，特别是非常规量化宽松货币政策下，全球整体利率水平不断下调。虽然是低通胀，但利率下跌更快，全球实际利率从2007年危机前的8%跌到目前的负1.5%，全球实际利率为负是个新的现象。
综合这些现象，当前世界经济的基本特征是：低增长、低投资、低贸易、低资本流动、低通货膨胀、低油价、低利率。在过去的几年里，很多机构预测上述低水平活动会继续推动世界经济进入衰退，也有一些机构预测，在低水平的指标后，世界经济一定会反弹，由此会走上复苏。这些预测都没有实现。实际上，这些经济现象相互影响，低增长、低贸易和低投资、低FDI互为因果，这一切又和低油价、低通货膨胀相连。低经济活动和低利率也互为因果，由此形成了一个独特的低经济活动的经济格局。这是今天世界经济的基本特征。
今天全球经济低位运行的一个重要原因是2008年全球金融危机的冲击。受危机的冲击，全球经济平移到了一个低水平的轨迹发展。图1清晰地展示了危机对全球经济的这一冲击。在图1中，第一条蓝色的曲线，是IMF在2007年对全球GDP水平(以2007年为基数100)的发展预测的轨迹。第二条红色的曲线，是IMF在2008年在危机后对全球GDP水平(以2007年为基数100)的发展调整后的预测轨迹，表明在危机冲击下，全球GDP水平的发展略有下调。第二条黄色的曲线，是2008年在危机后全球GDP水平的实际(以2007年为基数100)轨迹。比较实际GDP水平的轨迹和2007年的预测轨迹，两者之间的缺口，即危机对全球GDP的冲击。因为危机的冲击，全球经济水平向下平移，世界由此永久性地损失了约15个百分点的GDP总量，一些国家今天的产出水平还刚刚恢复到2007年的水平。
因此，全球产能过剩。发达国家，主要是美国、欧元区和日本当前的产能利用率都低于危机之前的水平。以美国为例，危机前(1985~2007年)，美国产能利用率均值80.8%，2016年二季度为75.3%；较2014年下降2.7个百分点，比长周期的1972~2015年历史平均低了4.5个百分点。从更长时间来看，美国工业产能利用率呈现趋势性下降，从1970年代的90%跌到目前的76%。欧元区在危机前产能利用率均值为82%，目前81.5%；日本危机前均值112.1(以2010年为指数100)，当前水平仅有95.4。产能过剩是世界经济低位运行的直接结果，也是投资疲软和物价低迷的一个重要原因。
2008年全球金融危机对实体经济的另一个冲击是压低了世界经济的潜在增长能力。世界经济潜在增长率是一个很重要的宏观指标，是经济增长的基础也是判断宏观经济政策的重要依据，是决定推出刺激政策还是紧缩政策的决策基准。研究发现，2008年后世界经济潜在增长能力大幅下降。潜在增长能力由三个指标决定：资本的潜在增长能力、劳动力的潜在增长能力以及劳动生产率的潜在增长能力。危机影响资本的潜在增长力在下降，人口老龄化影响劳动力的潜在增长力在下降，以及创新的不确定性，劳动生产率的潜在增长力也在下降。世界经济的潜在增长力水平是决定未来经济增长的重要概念。
综上，2008年金融危机对世界经济造成重大冲击，危机使世界经济增长的轨迹向下平移，也使世界经济潜在增长率下降。这是世界经济的基本面变化，所以全球经济很可能会长时间在低位徘徊，处于一种低的均衡水平。
本文的结论是：第一，世界经济活动处于一个普遍的低水平状况；第二，2008年的全球金融危机对世界经济的基本面形成巨大冲击，在平面和增长速度两个方面把世界经济压到了一个较低的水平；第三，虽然世界经济需要总需求拉动，但世界缺乏财政政策和货币政策的空间；第四，世界经济还面临一些深层次的结构性变化。展望未来，世界经济很可能将继续处于结构性的持续低迷状态。
(原标题：持续低迷和结构性变化 主导世界经济)
(责任编辑：DF305)
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