“变废为宝”的绿尴尬的反义词 色动力环保

摘要 绿色动力环保(1330.HK)于2000年初正式成立，其后于2005年获北京国资公司注入资产后转型为国企，在垃圾焚烧发电行业有着13年经验，是我国最早探索垃圾处理产业化的企业之一。历时13年，如今绿色动力环保已经成长为中国垃圾发电行业的十大公司之一，按照项目的总数量和规模，公司分别位于行业第三和第六。

　　绿色动力环保(1330.HK)于2000年初正式成立，其后于2005年获北京国资公司注入资产后转型为国企，在垃圾焚烧发电行业有着13年经验，是我国最早探索垃圾处理产业化的企业之一。历时13年，如今绿色动力环保已经成长为中国垃圾发电行业的十大公司之一，按照项目的总数量和规模，公司分别位于行业第三和第六。

　　绿色动力环保的垃圾焚烧发电项目遍布全国，由华北的北京延伸至华南广东。于2016 年6月30日，在运中项目包括八个每日总废物处理量5,600 吨的项目(包括一个填埋项目)和总装机容量99兆瓦。每日总废物处理量达2,600吨和5,360吨的项目分别在试运和在建中。

　　利率。

　　由于公司业务运营模式以BOT为主，透过协议或公开招标获取订单，签约对象为各地方ZF。国有背景将帮助公司斩获更多垃圾发电项目，2005年背景国资控股后明显订单弹性大增，相信这一点在未来也将长期是绿色动力环保的一大优势。

　　粤丰环保(1381.HK)、首创环境(3989.HK)和东江环保(0895.HK)。从相对估值角度看，目前绿色动力环保10倍的PE和1.13倍的PB在同行业中仍然处于低都属于较低水平，估值较为便宜。

　　绿色动力环保中期业绩表现十分亮眼，营收同比增加近30%，净利更是同比大幅提升50%。这一增速在同行业内都是遥遥领先于其他几家的。但是绿色动力环保的股价却是港股市场5家固废处置企业中跌得最惨的，从年初至今，绿色动力环保的股价跌幅高达近36%，表现也远差于行业。

　　我们知道环保股这一波杀下来主要是各种做空事件层出不穷，而做空的逻辑无外乎就是质疑民企做假账和BOT模式。但是BOT记账模式是国际会计准则规定的，跟上市公司半毛钱关系也没有；退一万步，股价都跌了这么多了，不看好的投资者也该走光了，留下的都是认可BOT模式的，而且相信未来参与的投资者也都是认可模式的，所以这个位置看来也不算大问题。被做空出事的基本都是民企，虽然不代表国企就一定没事，至少国企不敢那么猖狂，有一定的安全边际；就算国企也出了差错，有国家兜着，换个领导公司继续运营。

　　所以，绿色动力环保目前市值小，未来的扩张空间和业绩弹性都较大，估值还存在修复的空间。

　　此外，绿色动力环保还正在启动A股上市计划，如果未来公司能顺利在A股上市，相信公司的估值也能够得到进一步的提升。

(原标题：“变废为宝”的绿色动力环保（1330.HK）)

(责任编辑：DF318)

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