瑞士信贷(Credit Suisse)周三(8月3日)表示，我们的核心论点是：我们并不认为“直升机撒钱”的可能性像市场一直以来的期望值那样高。因此我们对于三个月和六个月的美元/日元目标预测价分别为100和95，并未因上周日本央行(BoJ)会议的炒作而改变。
实际情况对于美元/日元来说比预期更糟。以下是几点原因：
1。当天交付的实际结果是对于宽松政策预期中相对温和的一面，并增加了便于银行获得美元资金的新措施。在我们看来，这表示上周的会议重点在于微观调整而非宏观调控。继而体现出紧迫性的缺失，这表示实施像“直升机撒钱”一类的转型性举措的可能性较小。
2。本周的财务公告符合了期望值中较好的一面。鉴于政府称累计三年GDP增长低于1.5%，这并不足以使指针指向“增长”。即使完全货币化，也并不足以令人激动。这种形式的“直升机撒钱”更像是一个十岁小孩开着遥控模型飞机操作，而不是市场期待中军事袭击般迅猛。
3.9月20-9月21号的货币政策综述带有双重风险。日本央行仍有可能借此机会宣布将引起日元负面后果的的货币宽松政策框架。但是日本央行同样有可能试图借此机会设计一个新策略，以暗中转嫁需要单枪匹马在短时间内制造2%通胀率的责任。若市场采取这种观点，美元/日元将会面对更大的尾部风险。近期日元大幅走高表明市场已注意到该风险。
4。美国数据疲软加之美联储的鸽派态度对美元造成全线伤害。
5。进入第四季度后，政治风险将集中于欧洲(意大利公投)及美国(总统选举)，使日本成相对安全的为避风港。
综上所述，我们有理由在三个月内持续看空美元/日元。我们将三个月内的预测值从100改至95，并暂时维持六个月内的预测值为95.
(责任编辑：DF308)
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