7月20日，传出淡马锡控股(Temasek)即将全面收购SMRT企业的消息后，分析师预测收购价位得比SMRT的公允价高出三成，才有可能达成收购目标。
星展集团研究行的股票分析师沈利勤预计，淡马锡开出的收购价会比SMRT的公允价高出25%至30%，收购价可高达每股1.66元。
淡马锡是SMRT的大股东，目前持有54%的股权。根据新加坡交易所网站上的资料，SMRT发行的普通股共计15亿2424万股。按照上述收购价计算，淡马锡预计得为剩余46%的股权支付约11亿元。
SMRT周一发布文告说，股票延续上周五的暂停交易，有待某项宣布，以致市场揣测这与全面收购有关。不过截至昨日，淡马锡和SMRT仍无任何举动。
SMRT上周五上午11时59分暂停交易，股价最后报1.545元。
若淡马锡如市场所料收购SMRT，这意味着SMRT在挂牌16年后，最终“物归原主”。这家交通公司原本就属淡马锡所有，后来于2000年7月上市，当时发售价为0.61元。目前，SMRT市值为24亿元。
华侨银行股票分析师蔡曙任说：“在这个时刻，SMRT仍在暂停交易，没有进一步作出宣布，确认消息，我们维持‘持有’评级。”
根据市场之前的统计，收购献议的要价通常得比最近交易价高出三成或以上，才有望收购市面上剩余的股票。
沈利勤是根据公允价(fair value)，而不是最近交易价来估计收购价，因为公允价可反映SMRT脱售资产与采纳新融资框架的影响，而最近交易价是宣布发生前的价格，未反映最新进展。
星展集团研究行的SMRT公允价为1.28元，在分析师当中偏低。根据七家研究行的估计，SMRT目前的公允价介于1.17元至1.45元。
以不久前的几项全面收购献议作为参考，收购方的提出的收购价大多数比最近交易价高出三成或以上。
例如，新加坡航空公司(SIA)收购虎航(Tiger)时，收购价比三个月交易量加权平均价高42%；傲胜国际(Osim)总裁沈财福收购傲胜时，收购价高出33.5%；达飞轮船(CMA CGM)收购海皇轮船(NOL)时，收购价则高出32.9%。
淡马锡若要完成SMRT的全面收购，就必须说服4万9000多名股东接受献议，当中多数是散户。
政府上周五宣布以10亿元购买SMRT的地铁资产，SMRT则改以支付执照费给陆路交通管理局的形式经营地铁服务，而且必须与陆交局分享盈利。
紧随这项宣布，周一市场传言淡马锡可能全面收购SMRT，并有意把它除牌，引起地铁服务是否要国有化的谈论。虽然淡马锡是一家投资公司，以商业形式运作，但它仍归政府所有，财政部是淡马锡唯一的股东。
地铁融资新框架出炉后，分析师一般都认为盈利共享这项安排对SMRT没有什么好处，盈利前景黯淡，股价预料会下滑。按照新融资框架，SMRT的息税前盈利率(EBIT margin)预计维持在5%，远不及公司过去五个财年介于9%至24%的盈利率。
也有市场人士认为，除牌反而可消除公司每季度须为业绩向股东交代的负担，让公司更好地规划长远的发展。
(责任编辑：DF146)
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