英国公投意外退欧引发的风波持续扰动全球金融市场。如果说英镑大跌、英国股市剧烈波动仍在意料之中，那么情况突然恶化的意大利银行业，以及欧洲多国居高不下的政府债务负担都远出乎市场预期，这不禁令人回想起几年前曾将整个欧洲推向深渊的那场债务危机。
“欧债危机其实从来就未走远。”招商证券研发中心固收研究主管孙彬彬认为，自欧债危机以来，问题国家政府债务负担并未降低，主权债务发生危机的可能性仍然存在；与此同时，欧债危机后，欧元区实体经济低迷，银行业不良率大幅攀升导致欧洲银行业危机大有一触即发的态势。
此外值得注意的是，欧债危机以来，由于实体经济低迷，各国银行业不良率大幅攀升，导致欧洲银行业危机大有一触即发的态势，成为新的风险点。
“除爱尔兰外，欧洲各国银行业贷款不良率较上轮危机发生之时大幅攀升。”孙彬彬表示，以意大利为例，其银行贷款总体不良率水平已由欧债危机爆发前的10%左右跃升到15%以上，欧洲银行业形势严峻。
利率决议，目前业内普遍预期，为应对退欧带来的冲击，英国央行可能自2009年欧债危机后首次宣布降息，而这无疑将为市场提供更多流动性。
此外，面对英国退欧，目前欧盟内部的博弈显得更加谨慎。欧盟、IMF以及德国等主要经济体及经济组织对冲击的态度已然改变，结合英国退欧后欧盟内部急需凝聚力，招商固收团队预计，在银行业危机冲击下，意大利等国将能够较快与欧盟达成一致、获得援助。
值得注意的是，尽管已经祭出负利率，欧洲央行仍有政策调控空间。
“可以发现，欧洲央行持有的欧元区政府债务相较于其他主要央行而言比例极低，同时对信用机构的债务持有也在危机后大幅下降”因此，孙彬彬认为，欧洲央行有充足的空间增持欧元区政府债务以缓解债务渠道的冲击，同时也能够再次扩展持有机构债务以疏解目前欧洲银行业的困境，欧洲央行的工具箱内有有效工具可以缓解冲击，因而各方的博弈结果是关键点。
(责任编辑：DF302)
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