什么是国债？简而言之，就是国家跟你借的债！有一话叫做“国家跟你借钱，还怕还不上吗？”事实证明，有太多国家跟民众借钱还不上！所以，这个号称最安全的投资途径，到底还有多安全？
周五，荷兰10年期国债收益率跌至-0.001%，创历史新低；自英国6月23日公投决定退欧以来，荷兰10年期国债收益率已经累计下跌逾30个基点。目前，“负利率俱乐部”成员包括瑞士、日本、德国、丹麦和荷兰。
全球国债收益率不断刷新低点，市场担心，当真正的压力时期来临时，需要购买国债的投资者反而难以买到。此外，连央行自己也很难购得需要的债券。
金融危机以来，高品质债券的可购性一直在降低。美联储启动首个购债项目之后，英国、日本和欧洲央行紧随其后。而近来的央行购债狂潮已经令其他国债买家成交的机会大幅降低，而且，当投资者寻求避险时，国债竞购战更为激烈。
Quartz7月8日引用花旗的分析说，目前大约三分之一的发达国家国债收益率位于负区间。据花旗估算，负收益国债总市值已超过7万亿美元。此前惠誉的数据显示，收益率跌至负区间的主权债券大约有11.7万亿美元。
英国脱欧公投带来的剧烈市场震荡无疑加剧了投资者的焦虑，导致市场又出现一波避险潮。被认为避险作用较强的高评级债券(如瑞士、德国、日本、美国等国的国债)收益率创下历史新低。此前据道琼斯通讯社报道，10年期日本国债收益率进一步下跌，触及-0.29%的纪录新低。超长期国债收益率也跌入负值区间，例如50年期瑞士国债和20年期日本国债。
里昂证券(CLSA)分析师们认为，除了主要央行实行的包括资产购买在内的非常规政策，导致负收益率现象的原因可能还包括市场结构。由于金融危机后严苛的监管和资本要求，美国主要交易商持有的企业债券净额自2007年10月以来下降约80%。
据惠誉发布的一份报告称，随着全球央行推出非常规的政策措施，比如负利率，今年负收益率国债的数额大幅上升。全球负收益率国债的规模总额在5月31日达到10.4万亿美元，比惠誉上一次于4月25日统计得到的结果9.9万亿美元高5%，此项统计涵盖14个国家，日本是负收益率债券发行量最大的国家。这些债务中有7.3万亿美元是长期债务，3.1万亿美元是短期债务。惠誉称，日本央行1月份出乎意料地将利率降至负值，导致日本政府债券的收益率大幅下降。
欧元区国家的银行为了满足监管要求，纷纷增加了对政府债券的需求，这是导致收益率承压的另一个原因。格罗斯曼(RobertGrossman)带领的惠誉分析师团队称，日本和意大利两国的负收益率国债规模上升，对月度变化的贡献最大。惠誉发现，期限为1.5年-3年的意大利国债的收益率在5月份变为负数，而长期日本国债的收益率则在已经为负的情况下进一步下跌。负收益率国债也将投资者推向其他市场，尤其是美国国债，后者不仅收益率为正，而且仍然相对较高。分析师称，这些额外的需求来源是维持美国国债收益率处于低水平的关键因素。不过，一些期权市场的交易员发出担忧信号，表示就连美国短期国债的收益率也可能为负。
如果日本央行与欧洲央行因为英国公投退欧带来的不确定性而决定继续刺激经济，国债被逼空的现象将更为严重。
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