远超市场预期值的QE规模，随即引发全球金融市场一系列震荡。22日当晚，欧元/美元汇率创过去11年以来的最低值1.1318；原先疲软的黄金价格一度上涨突破1300美元/盎司，欧美股市则踏上刷新历史新高的征途。
过去数天，已有丹麦、土耳其、印度、加拿大、秘鲁等国家央行纷纷宣布降息。这还不包括此前瑞士央行(SNB)出人意料的取消了瑞郎兑欧元下限政策并下调存款利率。
“无可否认，欧洲央行QE政策还将带来一系列多米诺效应。”张刚直言，欧洲央行此举仅仅是拉开了2015年全球货币战争的序幕。
过去数天，已有丹麦、土耳其、印度、加拿大、秘鲁等国家央行纷纷宣布降息。这还不包括此前瑞士央行(SNB)出人意料的取消了瑞郎兑欧元下限政策并下调存款利率。
“无可否认，欧洲央行QE政策还将带来一系列多米诺效应。”张刚直言，欧洲央行此举仅仅是拉开了2015年全球货币战争的序幕。
而张刚所在的对冲基金在这场沽空盛筵中则显得较为谨慎。“也许是我们考虑了太多政治因素。”张刚分析，当时他所在的对冲基金投资委员会认为，德国央行的反对态度令欧洲央行不大可能会采取如此激进的QE政策，预计欧元贬值幅度也相当有限，就将沽空欧元的资产比重设定在15%。
持有类似观点的全球大型资产管理机构并不在少数。基于政治博弈的考量，他们认为德国会要求欧洲央行将QE资金控制在一定规模内，因为德国一直担心欧洲央行注入过多的流动性，会让一些欧元区国家放松经济改革进程，坐等欧洲央行的资金援助。
“但我们还是低估了欧洲央行孤注一掷的决心。”张刚表示，欧洲央行之所以将QE规模扩大至1.14万亿欧元，就是要迫使欧元大幅贬值，以刺激欧元区商品出口与通账率提高。
张刚认为，投机客正是看到欧洲央行“破釜沉舟”的决心，才敢于大手笔沽空欧元套利，令自以为政治嗅觉灵敏的大型资产管理机构陷入投资亏损的尴尬。
“整个晚上，只要欧元汇率一出现技术性反弹，我们就赶紧下单增持欧元空头的资产比重。”张刚说。截至22日收盘，他沽空欧元的资产比重达到30%，仍未完成基金投资委员会设定的目标。
他分析说，市场似乎存在一股资金力量，要让欧元汇率一跌到底。后来得知，当晚有不少外汇经纪商自营部门使用更高的投资杠杆押注欧元汇率下跌。
“也许，外汇经纪商需要用欧元汇率的大幅下跌，完成自我救赎。”
“甚至一些中小型外汇经纪商直接宣布破产。”一家国际投行经纪部门人士说。究其原因，这些外汇经纪商自营部门一直认为瑞士央行会在欧元/瑞郎1.20汇率处干预汇市压低瑞郎汇率，于是在这个价位大手笔沽空瑞郎。随着1月15日瑞士央行忽然宣布取消欧元/瑞郎1.20汇率下限的货币政策，他们不得不为自己的轻率买单。
更令这些外汇经纪商“腹背受敌”的是，由于自身投资亏损引发流动性风险，大量客户可能改换门庭。
“为了留住这些客户并尽早摆脱投资亏损困境，他们开始围绕欧洲版QE政策大做文章。”上述国际投行经纪部门人士透露，此前一些不看好欧洲QE政策的外汇经纪商，近期忽然频频发布报告押注欧元汇率大幅下跌，甚至认为年底欧元兑美元汇率可能跌至1:1平价水准。
“事实上，除了鼓励客户押注欧元下跌外，很多外汇经纪商自营部门也动用很高的投资杠杆买跌欧元汇率。”这位国际投行经纪部门人士表示。他们孤注一掷的背后，是需要尽快获得大量短期收益，偿还银行贷款或弥补此前的瑞郎沽空投资损失，令业务发展重回正轨。
记者也发现，部分外汇经纪商一面参与沽空欧元套利，另一方面未必认准欧洲版QE将引发欧元汇率大跌。
去年底，富拓外汇(FXTM) 首席市场分析师Jameel Ahmad在接受21世纪经济报道记者采访时直言，欧元区央行要落实QE政策未必会一帆风顺，其中一个操作难题就是，欧元区各个国家的主权国债信用评级与收益率相差较大，欧元区央行如何采取一个各方都满意的购债计划释放欧元流动性，需要在欧元区国家内部进行很多政治博弈，这个博弈过程某种程度上会引发欧元汇率的反弹。
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