1月15日，瑞士国家银行(SNB)在毫无征兆的情况下，突然宣布取消执行三年多的1:1.20欧元/瑞郎保底汇率下限，作为缓冲，SN B将瑞士基准利率从-0.25%降至-0.75%。
SNB是自2011年9月起确定实行欧元/瑞郎保底汇率的。当时由于欧元区遭受金融危机冲击，大量热钱将瑞郎作为避险货币，从而令瑞郎汇率不断升值，令瑞士赖以生存的出口业竞争优势大为削弱。鉴于此，当时SNB引入欧元/瑞郎保底汇率下限的手段，力图将瑞郎汇率稳定在一个较低的、足以保护本国出口业竞争力的水平线上，并将避险热钱挤出去，从而确保本国金融秩序稳定。通俗地说，SN B的做法，等于人为为本国货币设立一个用央行金融政策构成的“蓄洪水库”。
由于瑞士金融业口碑良好，SN B在国际金融界向来信誉卓著，因此保底汇率下限执行三年多来，一直被市场和投资者认定为屈指可数的、“靠得住”的金融担保和调控手段。正因如此，一旦瑞郎保底汇率这个“最靠得住的防波堤”突如其来崩溃，便非但无法“削峰填谷”、抵御“金融海啸”冲击，相反，“开闸放洪”的瑞郎和SN B，本身就制造了一次规模空前、冲击力骇人的全球性“金融海啸”。
SN B声明发布后不久，瑞士股指瞬间下跌10%，创出1997年以来最大单日跌幅，收盘则跌去8.7%，次日又在前一日基础上再跌6.3%。瑞士金融股跌势凶猛，如瑞银两日分别下跌12%和5.4%，瑞士信贷两日跌去11%和7%，雀巢、诺华、罗氏控股、斯沃琪、历峰等股票也是雪崩式全面重挫。瑞士10年期政府债券收益率下跌9个基点至0.084%，8年期国债收益率首次为负值。
与此同时，瑞郎应声大幅上涨，瑞郎对欧元汇率一度触及0.8517比1的创纪录水平。与此同时，瑞郎对美元汇率也上涨了16%，外汇市场的波动率飙升至一年多来的最高水平。
瑞郎为何要“开闸放洪”？
三年多前SNB设置“蓄洪区”的良苦用心因瑞士与欧元区、瑞士央行与欧洲央行的“小大不对等”，令前者不得不疲于奔命，并为此背负沉重的成本代价———道理是明摆着的，瑞士以外的国家和央行当然没有义务听从SN B的指令，后者实际上是靠买入欧元的市场手段，来达到“削峰填谷”目的。而今突然取消保底汇率下限，无非是迫于市场压力不断增大的前景，不得不承认自己已无力独立干预市场，为瑞士金融市场营造“风景这边独好”的一片世外桃源罢了。
不仅如此，代价不菲的“蓄洪”，在一些重要方面并未能达到设计者的初衷，如挤走热钱的考量就非但未能实现，相反，SN B设置瑞郎保底汇率下限的强硬举措，反倒令市场投资者更加坚定了对SN B和瑞士金融政策的信心，从而令境外热钱继续将瑞郎当作重要避险币种持仓。这在当前形势下，等于以瑞士一隅之力替他人分担压力和风险，并对抗诸如欧洲央行这样的庞然大物。
尽管如此，SNB在努力支撑3年多之后，却突然在一夕之间改变立场，也是有其特殊触发因素的，这就是欧元区实行大规模量化宽松(Q E)的可能性在增大。
由于欧元区经济恢复缓慢，加上乌克兰危机、希腊政局变化和国际油价异变等因素的叠加，近日来市场对“欧洲央行即将推出大规模Q E”的预期越来越强，本周(1月20-21日)适逢欧洲央行开会，有传闻称，一个更广泛的量化宽松经济刺激措施很可能借此次央行会议之机推出，这不仅加剧了市场的焦虑和不安，也让“蓄洪”已疲惫不堪的SN B感到紧张。对此欧洲央行高管们采取了不置可否、任由市场传闻满天飞的态度。在这种情况下，SN B最终采取了“开闸泄洪”的手法，告诉各国涌入瑞士的热钱“请去别处，这里没有免费茶点招待了”。
然而这样做的后果是十分严重的。
首先，对于瑞士出口商而言，此举无疑是最沉重的一击。其次，此举将严重损害SN B、乃至整个瑞士金融业长期以来赖以立足于全球金融界的最宝贵资本———信誉。不仅如此，瑞郎的突然“开闸放水”，令瑞典、波兰、捷克等欧洲仅存的几种独立货币在SN B消息出台后币值暴跌，而瑞郎和瑞士金融市场则再度成为热钱源源涌入的所在。这样一来，上述国家央行也被迫考虑采取相应措施对冲止损———被波及最严重的波兰，其央行已公开表示，降息“是需要认真考虑的”措施。可想而知，一系列的连锁反应将令“瑞士海啸”的冲击波效应扩大。
然而正如一些专业人士所言，市场对SNB“开闸泄洪”的反应或许有些过头了。一如这三年多时间里，市场人士似乎高估了SN B和瑞士“蓄洪”的决心和能力，如今市场似乎又高估了欧元区的团结和欧洲央行的行动力———自希腊金融危机爆发至今，欧元区重大金融政策几乎总是早早喊出声、迟迟不落实，臃肿的机构、拖沓的决策机制，都是这个庞然大物与生俱来的致命伤。
很显然，由欧洲央行扬言QE、SNB“开闸泄洪”引发的“瑞郎海啸”，究竟会对全球金融秩序的“堤防”构成多大威胁，恐怕要等到市场恢复冷静后、至少本周欧洲央行会议后，才能看出个端倪来。
(责任编辑：DF154)
相关：
28岁吴雨霏闪嫁 将于美国订婚 吴雨霏和男友洪立熙去年旧情复燃 信息时报讯 现年28岁的吴雨霏（Kary）即将完成婚姻大事。她日前跟环球唱片公司请假，与男友洪立熙（Brian）出游意大利和美国等地。据环球唱片宣传Emily透露，洪立熙会在美国向..
周杰伦计划婚后英国置产 古堡拼做“小周周” 周杰伦婚纱照 据台湾媒体报道，周杰伦和昆凌17日在英国举行世纪婚礼，浪漫氛围感动许多人，但这笔花费可不便宜，包含亲友的食宿、机票、租古堡费用，要价2300多万元。身价50亿的他为了老婆很舍得花，不仅如此，..