福布斯的老读者们应该都还记得我长期以来对通缩做出的那些预言。拙作《通货紧缩：它的出现原因，是喜是忧，又会如何影响你的投资、业务和私人生活》(Deflati>机器人学、互联网还有其他新技术大幅提高了供应能力，同时却降低了劳动力投入。与此同时，客服中心及其他服务已经纷纷迁至低成本的发展中国家。商品制造业的供应地亦是如此，乃至于如今正离开中国，向越南、孟加拉和巴基斯坦等成本更低的国家转移。而下一个重量级的制造业大国，当然就是印度。
21世纪初，在中国加入世界贸易组织(World Trade Organizati>大宗商品的价格应声上涨，引发了有色金属、煤矿和铁矿领域的投资热潮，导致如今的市场供应源源不断，价格受到打压。农产品价格一路暴跌。美国的水力压裂法和水平钻井加大了本国石油及天然气的产出，而沙特阿拉伯及石油输出国组织(OPEC)的其他成员国却都拒绝减产。于是，西得州中质低硫原油(WTI)的价格已经从今年6月份的每桶107美元，暴跌到如今的80美元。
需求方面，能源节约政策正在降低美国的能源需求。当前正在实施的去杠杆化政策，同样也会将美国真实的国内生产总值(GDP)的增长限制在低于一般水准的2%左右，即便是之前实施的大力度财政与货币刺激措施也于事无补。各大中央银行均在证明着凯恩斯理论中的流动性陷阱，并且徒劳无功地“推动绳子”(典出自凯恩斯的名言，意指绳子只能拉不能推，暗指货币量化宽松政策是用错了施力方向——译者注).
由于出口市场的萎缩，欧元区即将进入2007年以来的第三次经济衰退。日本希望借助大力度的量化宽松政策和财政刺激措施，以摆脱近二十年来的通缩性衰退，但是却又刚刚把消费税率从原本的5%上调到了8%。由于欧洲和北美的需求走弱，中国的经济增长伴随着出口的下滑而放缓，而房地产市场的繁荣也开始破灭。
强势会降低进口商品的实际价格，并迫使本土的竞争对手不得不跟着降价，进而对通货紧缩推波助澜。因此，日本的安倍政府和德拉吉(Draghi)的欧洲央行(European Central Bank)都在试图让本币实现贬值。
通货紧缩还推高了举债的真实成本，从而抑制信贷，促使企业选择破产清算。此外，它还会钳制货币政策，因为在扣除物价因素后，就连零利率都算是正回报。所有主要国家经济体的央行均设置了2%的通胀目标，这并非因为他们对通胀情有独钟，而是将其视作应对通缩的一种缓冲措施。但是今年9月份的欧元区消费者物价指数(CPI)与去年同期相比仅仅上涨了0.3%。
美元不光是兑欧元和日元的汇率不断爬升，就连兑商品货币——加拿大元、澳元和新西兰元的汇率也是如此。鉴于本土经济疲软，这些国家全都想推行货币贬值，以便刺激本国的出口增长。在货币贬值的竞赛中没有赢家。
实质上，这些国家所实施的货币贬值，均是相对美元而言的，而美元作为国际上的主要流通货币，却不能参与这场集体贬值运动。1981年，当30年期美国国债的收益率达到15.21%的时候，我曾经撰文写道：“我们正在迈入千载难逢的债券市场回暖期。”自那之后，美国零息国债的回报是标普500指数(S&P 500)同期总回报的七倍有余。目前，30年期美国国债的收益率在3%左右，但是我预计，在经济增长缓慢并且通缩横行的环境下，美国国债和美元将成为终极的避风港，所以美国国债还会进一步涨下去。
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