在2014年的最后一个月里，一场突如其来的卢布汇率危机降临俄罗斯 ，虽然俄罗斯央行紧急大幅加息 ，但危机警报至今尚未过去。在卢布危机带动下，巴西 、土耳其 、印尼等新兴经济体的汇市动荡，货币贬值，据估算，各新兴市场国家货币对美元的汇率已经达到14年来的最低点。与此同时，国际货币基金组织(IMF)警告说，新兴市场正在经历史无前例、范围宽泛的增长放缓局面，这可能威胁到全球经济的未来。突然之间，新兴市场的角色大变，从引领全球经济复苏的引擎，变为危机四伏的雷区。
大环境对新兴市场变得不利。以国际油价的暴跌为征兆，以国际经济低迷和需求不振为根本原因，一轮国际大宗商品市场的大繁荣已经走向终结，许多长期依赖初级产品出口的新兴市场国家遭到严重冲击。与此同时，美联储已经结束了量化宽松，其货币政策正在向加息周期转变。这意味着廉价资金时代的终结，国际资本跟随着美国利率的上升预期而回流美国，美国国债重新受到追捧，成为众所青睐的避风港，这些都将加大新兴市场的资金难题。
首先，国际经济普遍低迷，西方市场空间有限，贬值对出口的效果尚难确定。更重要的是，货币贬值有一系列负面影响。国际投资者会倾向于认为，贬值是新兴市场国家经济基本面欠佳的表现，这会导致信心的迷失和资本流失的加剧；美元的相对升值会加大这些国家的政府与企业所背负的美元计价债务的压力，甚至可能诱发债务危机；货币贬值还会造成进口价格上升，输入通胀风险。这些负面影响加起来，可能会大大超过货币贬值的正效益。
的确，新兴市场正在踏入一个换挡减速的时代。超过80%的新兴市场经济体，未来的增长速度都会慢于2008年市场动荡之前的情况；摩根大通认为，新兴市场的经济增长放缓可能延续十年之久。
只是减速这么简单吗？或许，当前的困境让人联想到上世纪90年代拉美、亚洲的新兴市场国家遭遇的一连串危机，令中国人印象最深刻的恐怕是1997-1998年的亚洲金融危机。但是危机景象应该不会重演。毕竟，新兴市场国家的实力、地位以及应对国际经济冲击的经验，已经与那个年代不可同日而语。在经历了那场教训之后，新兴市场国家普遍积累了大量的外汇储备，足以稳定汇率并应对资本外流冲击。
然而也不可盲目乐观。对新兴经济体来说，未雨绸缪强身健体，补好金融安全网，依然足够重要。在卢布暴贬之后，俄罗斯会不会发生更全面的经济危机，而这会不会使整个新兴市场概念受到冲击，从而导致危机的蔓延，是需要慎重应对的问题。如果发生外来冲击，新兴市场国家在国内政治经济机制上存在的一些弱点，可能会被放大，货币贬值引发的通胀还可能带来社会动荡风险。新兴经济体必须加快结构性改革的步伐。过度依赖石油的俄罗斯，过度依赖资源性产品的拉美各国，都面临着调整经济结构失衡的艰巨挑战。
不过，2008年西方金融危机爆发后，所谓危机会向新兴市场国家扩散的预言一直没有实现，而且新兴市场国家还一直是支撑全球经济复苏的中流砥柱，近十年来经济增长率一直显著高于发达国家。在2014年，尤其是接近年底时，新兴市场遭遇近年来罕见的困顿，但上升仍是总的势头。
印度在今年改革派总理莫迪上台之后，正摩拳擦掌准备全面的市场化和自由化的改革，把莫迪曾成功打造的“古吉拉特邦模式”在全国范围内复制。墨西哥等国注重能源领域的改革和调整，改革国有企业的垄断，引入更多竞争机制。在近期卢布危机的警示之下，俄罗斯总统普京也明确表示要加快经济结构多元化的改革。虽然步伐有快有慢，成效目前来看有好有坏，但主动的改革已经成为新兴市场国家的主旋律。
新兴市场国家还在今年展开了更具实质意义的集体行动，增强了合作应对风险的能力，金砖国家开发银行的成立是一个代表性的事件。通过这个机制，金砖国家可以在货币不稳定时兑换外汇来应急，可以调剂基础设施资金，还可以克服IMF等机构在提供资金时附加政治条件等难题，更方便地相互支援。在西方国家主导的国际金融机构之外出现这样的一个新组织，是国际金融治理机制的创新，也可以倒逼IMF等加快提升新兴市场国家投票权的改革。与此同时，更具全球代表性的G20正在逐渐取代G7这个发达国家俱乐部，成为国际经济合作的首要平台。
总体来看，世界力量平衡从“西方”向“东方”的逐渐转移仍在继续，虽然在2014年遭遇了暂时的困顿，但这并不意味着新兴市场国家“好日子”的终结。命运始终掌握在自己手中，通过深入的结构性改革，它们仍然可以延续奇迹。金融危机以及西方对新兴市场国家参与国际经济治理的需求，也意味着国际经济秩序走向更公正化的契机。归根到底，只有自己才是可以依靠的，新兴市场国家最重要的是把握住结构性改革与调整的机会，释放出更强大持久的增长潜力。
(责任编辑：DF143)
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