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美元指数上涨 看晋察冀边区 各行业反应


更新日期:2014-12-28 10:16:56来源:网络点击:218186

  美元指数上涨,说明美元与其他货币的的比价上涨,也就是说美元升值,国际上主要的商品都是以美元计价,所以所对应的商品价格应该下跌的。美元指数上涨对各行各业究竟有哪些影响呢?

  国际市场:

  黄金白银:

  美元涨黄金就跌,美元跌黄金就涨

  每每谈起美元指数,贵金属,尤其是黄金和白银都是必谈标的之一。

  美元指数的高低主要取决于美国的货币发行量,而货币发行量主要由美国经济形势的好坏决定。如果美国经济形势好,美国就不会增发货币,也不会推行量化宽松政策。黄金有避险属性,美元指数如果上涨,以美元计价的资产价值比较高,黄金的避险功能就没有那么明显。因此,在供求关系不变的情况下,美元指数走强,走强的美元指数会对黄金以及白银的价格造成打压,黄金及白银价格就会下跌。

  美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关关系,假设金价本身价值未有变动,美元上涨,黄金在价格上就表现为下跌。在数量关系上,美元波动1%,黄金的波动幅度大约在2.14%。美元与黄金的负相关关系大概维持在80%左右,也就是说,在80%的时间里,黄金的价格与美元是负相关的关系,而在其余时间中,这种负相关的关系被打破,有可能出现同向波动。

  美元作为世界标准货币,在世界主要黄金市场的黄金都是以美元报价的,因此,各国央行若减少黄金储备,就要相应增加美元储备,也就是说,美元涨,黄金就跌;美元跌,黄金就涨。美元指数上涨导致美元升值,以至于黄金价格下跌,这会影响到金商的开采积极性,继而影响黄金的供给。

  石油:

  美元升值意味着石油更加便宜

  由于国家的运转暂时都脱离不了原油,而原油又被少数国家所控制,所以油价往往由于人为的原因出现剧烈波动。为了应对油价高涨时购买原油带来的困难,石油需求国就需要保留大量的美元。通过这种方式,美国成功把印好的钞票输送到国外,并换取了实实在在的物品。此时,美国开始有意让美元贬值,持有大量美元的国家慌了,于是大量美元通过购买美国国债的形式又重新流回美国。

  国际石油价格的波动和美元的动向密不可分,美元的表现也就成为国际油价的晴雨表。油价的涨落一方面反映了世界石油供求关系,另一方面也反映出美元汇率的变化,美元汇率变化也因此对国际油价产生一定的影响。国际石油价格与美元走势之间存在较长期的负相关关系,这主要是由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价的缘故。

  原油价格和美元指数呈现出一定程度的此消彼长的负相关关系,但短期内也可能出现涨跌同步的正相关。美元指数是原油价格波动的原因,这意味着作为石油的定价货币,美元升值意味着石油更加便宜;美元贬值,意味着石油越来越昂贵。

  在2001年10月以前,国际油价和美元指数的长期关系不够稳定,两者之间没有明显的因果关系。但是,2001年10月之后,国际油价和美元指数之间存在协整关系,两者之间也体现出一定的因果关系,而且在大多数情况下,美元指数都是领先国际油价的。由于在全球经济不景气时美元往往成为资金的避风港;反过来,当全球经济繁荣时,资金将大量流入商品期货市场和股市。所以,在某种程度上,美元指数是大宗商品和股市的反向指标,而且随着对冲基金的发展壮大增强了美元指数与大宗商品和股市的负相关性,而石油又是大宗商品之首。

  零售业:

  美元升值对美国国内零售商造成压力

  在美元指数上涨的时候,对美国国内零售商造成极大影响。

  第二季度财报显示,沃尔玛同店销售额同比持平,营业收入总计1201.3亿美元,同比增长2.8%,并略超市场预期的1190.1亿美元;净利润为40.9亿美元,同比小幅上涨0.6%。但其也对全年业绩进行调降,将2014财年每股收益预期从之前的5.10-5.45美元调降至4.90-5.15美元。

  除了沃尔玛,美国其他大型零售企业,如梅西百货、西尔斯以及塔吉特等业绩也均表现萎靡。其中梅西百货的营业收入、净利润以及每股收益都低于市场预期,并将其2014财年销售预期由同比增长2.5%—3%下调至1.5%—2%,远低于市场预期的2.4%。

  而塔吉特盈利同比下滑62%,由去年同期的6.11亿美元降至2.34亿美元。同时,塔吉特也将全年每股盈利预期从此前的3.60—3.90美元下调至3.10—3.30美元。

  为何会出现如此反常现象?

  首先,美元升值将对美国国内出口商产生压力,而对进口商算是一种利好,因为进口商品价格会出现下滑。其次,经济复苏以及美元升值将推动美国国内消费者赴境外旅游 、消费的意愿,这也将对美国国内的零售商造成压力。

  互联网:

  海外营收面临缩水

  因美元指数上涨带来的美元持续升值,部分互联网公司四季度预期需要被下调。如谷歌、Facebook、Priceline、亚马逊以及eBay都将受到美元升值的影响,海外营收面临缩水。

  根据最新财报,谷歌以及Facebook的海外营业收入已经占到其总营收的55%,而预测结果显示,美元指数上涨所带来的美元升值将使得谷歌第三季度营收减少1.75亿美元,每股收益减少16美分。对于Facebook而言,其第三季度营收减少2000万美元,并且第四季度销售额与利润可能也会因此减少9500万美元。

  由于亚马逊海外营收在其营业总收入中所占比例为40%,因此美元升值对其造成的影响并不及谷歌和Facebook。但即使如此,估算之后结果显示,其第三季度营收也将减少1.84亿美元,每股利益减少1美分,而第四季度营收将减少8.24亿美元,每股利益减少3美分。

  而对于海外营收占到总营收75%以上的Priceline而言,美元指数上涨导致的美元升值,对公司造成了极坏的影响。据估算,美元升值将导致该公司第三季度营收减少1.67亿美元,每股收益减少21美分,第四季度减少5.92亿美元,每股收益减少60美分。

  航空业:

  航空公司业绩靓丽

  美元高企,既然是促进美国国内消费者赴境外旅游、消费,那么对于航空公司而言,其业绩将会受到同向影响,这也算是从侧面反证零售公司业绩惨淡的原因之一。

  财报显示,受公司及市场收益持续增长的影响,达美航空2014年第二季度的营运收入同比增长9%,达到9.14亿美元。在运载力增长3.2%的情况下,客流量增加了5%。

  同时,乘客收入与去年同期相比增长了9个百分点,即7.72亿美元。以此为基础的客运单位营收相比去年同期上涨5.7个百分点,收益也增长了3.8个百分点。

  这一现象也同时出现在美国航空身上。财报显示,第二季度美国航空销售额达到114亿美元,同比增长10.2%,创历史新高。表示座位供给量的有效座位里程同比增长3.1%;客运单位营收为14.57美分,同比增长5.9%。

  也有市场人士指出,美元指数的上涨并非一定是动了谁的奶酪,其也有可能使这个奶酪变得更大。因为美元指数的变化,也在一定程度上反映了美元资产吸引力的变化。如果美元指数大幅走强,那么这将导致资金的重新分配,使得资金逐步回流美国,这也将缓和因量化宽松政策退出而导致的资金流紧张。

  国内市场:

  房地产

  美元指数上涨打压房价

  美元指数上涨带动的美元升值意味着避险资金将买入美元或流入美国实体经济,而这势必要抛售人民币或者撤出中国。

  9月末,中国外汇储备余额为3.89亿美元,比6月末减少1000亿美元,这似乎这是中国外汇储备减少最多的一次,也是自1996年以来中国外汇储备第四次出现季度下滑。今年第一、二季度的外汇储备增量分别为1268亿美元和451亿美元,第三季度不增反降,使前三季度外汇储备仅增加七百多亿美元,今年全年外汇储备的增量很有可能少于2000亿美元,将是2004年以来第二少的年份,仅多于2012年的1304亿美元。

  虽不能说外汇储备减少就说明资本在外逃,但是,今年前9个月的外商直接投资也下降了1.4%,这说明跨国公司及其他投资方对中国的兴趣已经大为减少。有大量资本在9月逃离中国,比如,分析师曾经预测,中国9月份进口下降2.7%,以此延续7、8月的下降趋势。然而,9月份进口额激增了7.0%。或许这个数字是准确的,但更有可能的是,进口商夸大了进货量,以此掩盖非法资金流出。去年,为追逐人民币升值而涌入中国的热情,现在可能正在返回避险货币美元。

  与此同时存款数据也在下降,2014年前三个季度人民币存款同比大幅减少近3万亿元,非金融企业存款增加1.09万亿元,同比少增1.29万亿元。有分析机构认为,除了“宝宝”类金融创新业务的影响,另一部分原因是资金向海外转移。如果因美元升值而出现资本外逃,那么对房地产的影响首当其冲。

  美元升值通过什么方式影响房地产呢?资金是为了追求利润,中国的房地产行业在近十多年来一直蓬勃发展,而美元之前一直处于低迷期,这就给国外资金带来了机会。于是,通过各种渠道,大量美元热钱进入国内,投资于房地产行业。而现如今,美元不再低迷,这样资金同样会撤,带来大量抛盘,自然会打压房价。随着外资从国内撤离,导致中国资本市场的流动性资金紧张,这又使得房地产行业的按揭贷款与开发贷款难度加大,会直接导致房企回款变慢。而一旦房地产行业形成下滑趋势,会使原本要进入房地产的资金进入其他行业,导致进一步恶性循环。

  出口:

  企业将面临冰火两重天

  美元指数上升对中国经济影响主要体现在总需求和国内货币条件。对总需求的影响主要通过两个渠道:汇率和外需。尽管2005年以来,人民币对美元累积升值已经超过30%,但由于人民币实行有管理的浮动汇率制,人民币对美元的波动受限,尤其是短期内人民币对美元汇率波动性低,因此美元指数上升一般带动人民币对其他货币的升值,导致人民币有效汇率升值,不利于中国出口。

  一个企业要得以生存,必须获取一定的利润,利润从何而来,相当于收入减去成本。对于一个以出口为导向的企业来说,它的结算货币肯定是美元,而企业的原材料、工资、固定资产折旧等都是以人民币结算的。一旦美元升值,就意味着企业收入下降,但相应的成本却没有下降。

  但如果人民币随着美元的升值而贬值,情况就不一样了。一旦人民币贬值,在一定程度上就会缓解出口压力,同样的出口值,能赚的人民币却多了,对于出口企业来说是个好事儿,在一定程度上能缓解劳动力攀升带来的压力。

  钢材:

  出口量攀升国内钢价一路下滑

  自5月份开始,美元进入上升通道,并在7月后加速升值。根据测算,2014年7月,美元指数上涨了2.09%,月度升幅创2013年2月以来之最高。此外,美元对主要货币名义有效汇率上升1.95%,在危机以来的月度升幅中排名靠前。

  2014年7月以来,全球经济弱复苏的新常态得到确认,全球主要经济体的贸易增长均不同程度的放缓,使得美元指数上涨,美元升值具备了一定持续性,人民币与美元罕见地联袂演绎着升值行情 。如果美元指数长期走高,那么美元国际储备货币的地位就会得到极大的加强和稳固,国际货币体系的演变和改革就会逐渐减弱,而这一改变也在影响着我国的钢材行业。

  据海关总署最新统计,7月份我国出口钢材806万吨,比去年同期增加290万吨,同比增幅高达56.2%,比今年8月增加99万吨,环比提高14%。1—7月,我国钢材出口总量为4907万吨,同比增加1324万吨,增幅达到36.9%。与此同时,7月份我国进口钢材122万吨,同比增加4万吨,增幅仅3.39%,比今年6月增加9万吨,环比增长8%。1—7月钢材进口总量为847万吨,同比增加46万吨,增长5.74%。当前多数出口企业的出口订单情况仍然较好,钢厂的资源投放也向外部订单倾斜。

  从今年以来的各月情况看,我国钢材出口增速大体呈现出逐月攀升的态势,而其中的拉动因素主要在于发达国家引领全球经济复苏,致使世界钢铁需求旺盛。

  与钢材出口需求旺盛相反的局面是,自5月美元进入上升通道以来,国内钢材价格一路下滑,至今未止。因此,有专家建议,钢厂排产宜减少普通钢“大路货”的计划,而对于高附加值的冷轧、涂镀类产品则基本上可以正常排产。在出口目的地方面,需要关注新兴经济体国家,如印度 、巴西等,这些国家受美元升值影响相对较小,制造业活动扩张速度较快。

  股市:

  只要美元指数上涨

  中国股市就会下跌

  包括中国在内的大多数发展中国家的股价与美元指数呈现负相关关系,并且这样的负相关关系是长期存在的。从因果关系的检验看,美元指数是“因”,包括中国在内的发展中国家的股市指数是“果”。简言之,只要美元指数上涨,我国的股市就会下跌。

  美元指数走强或走弱会导致全球资本流动的方向发生改变,若美元走强,则国际资本从发展中国家撤出,流入美国;而美元走弱,则国际资本从美国流向发展中国家。比如2008年9月,随着雷曼公司的破产,金融危机恶化,全球资本回流到美元资产,美国国债的收益率大幅度走低。在资本回流美元资产的同时,发展中国家的股票市场出现惨跌。

  美元指数走强会导致大宗商品价格下跌,从而传导到股市,引起股价的下跌。其原因是由于美元是国际货币,全球的主要商品都是以美元来标价的。全球大宗商品主要分布在发展中国家,大宗商品价格的涨跌对发展中国家的经济和金融影响巨大。美元走强,商品价格下跌,发展中国家的经济会遭遇困境,股市必然下跌。极端的情况是上世纪80年代末,石油价格持续下跌直接导致前苏联的崩溃。

  对于中国而言,当美元走强,人民币的升值压力减少,甚至出现贬值压力,中国的资本外流。同时,大宗商品价格下跌还对应着煤炭、石油、有色、钢铁等行业股价走低,股市自然下跌。以2011年为例,第四季度出现了明显的外汇占款减少,对应的是11月和12月的股市下跌,两个月股市下跌了10%以上,中小板创业板跌得更多。

  由于人民币汇率对股市收益有正向的价格溢出效应,即人民币汇率对中国股市影响较强,而中国股市对人民币汇率影响较弱。所以,股市往往要滞后于汇市,也就是说,美元指数常常会超前于上证指数。这对投资者非常有用。责任编辑魏永青

(责任编辑:DF134)


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