环比减少311.46亿元 “双向波动将是预期趋势”
8月外汇占款环比减少311.46亿元，这是继此前6月出现负增长后再次出现绝对值下降，表明资本正在流出中国。
尽管市场对政策是否走向全面宽松争论不断，但在未来外汇占款的走向上颇为一致，即大幅增长的局面或难以再现。
时隔仅仅一个月，金融机构外汇占款再度出现负增长。
中国人民银行(央行)9月15日更新的“金融机构人民币信贷收支表”显示，8月，金融机构外汇占款环比减少311.46亿元，是继此前6月年内首次出现负增长后，金融机构外汇占款再次出现绝对值下降。
这一数据出炉后，不少分析人士大呼意外。毕竟，外汇占款负增长与海关总署早前发布的8月贸易顺差创下历史新高、人民币汇率企稳回升的情况明显背离。在经常项下流入增多的背景下，外汇占款负增长在表明，资本正在流出中国。
短期资本或正在流出
今年以来，外汇占款的数据可谓经历了一番“大起大落”。
从月度新增外汇占款规模看，今年上半年的波动形势较去年相类似。1至5月，新增外汇占款规模逐渐下降，自6月转为负增长。其中，1月金融机构新增外汇占款为4374亿元，创下去年10月以来最高水平；2月新增规模减少至1282亿元；3月新增规模略微回暖，升至1891亿元；4月小幅回落至1169亿元；5月则大幅下降至380多亿元，6月首现负增长减少883亿元，7月重回378亿元的正增长。
对于8月金融机构外汇占款减少的原因，交通银行金融研究中心副高级经理鄂永健认为：“尽管贸易顺差规模较大、资本市场活跃度上升有利于外汇占款增长，但在对中国经济增长前景担忧加剧、房地产市场持续下行、FDI趋于下降、美元升值的情况下，境内经济主体结汇需求降低和短期资本可能流出是外汇占款减少的主要原因。”
其中，在美国经济数据表现强劲、预期美联储可能加快退出量化宽松政策的背景下，美元指数在8月出现升值态势，从而引发资本回流美国。
可见的是，在经过二季度的短暂回暖后，进入三季度，包括制造业采购经理人指数(PMI)、进口增速、工业增加值、固定资产投资等实体经济数据表现不佳，同时房地产市场持续下行，无疑加剧了市场对中国经济增长前景的担忧。
其中，苏格兰皇家银行在最新一份研报中将中国下半年国内生产总值(GDP)增速预测下调为7.1%，全年为7.2%。此前，该机构对2014年中国GDP增速的预测为7.6%。
“双向波动是合理情况”
作为市场流动性的重要供给渠道，尽管8月金融机构外汇占款意外出现负增长，但从银行间市场的利率波动看，影响并不显著。
同时，近期公开市场上央行的操作节奏未有变化，小幅净回笼或净投放的交替出现并未对市场产生过多影响。在外汇占款回落负增长的背景下，央行是否会通过全面降准为市场提供支撑成为各方关注的焦点。
分析人士认为，从国务院总理李克强上周在夏季达沃斯论坛上的讲话透露出的信息看，经济增速在7.5%上下波动都可以接受，考虑到8月经济数据表现欠佳，定向宽松政策后续应会继续推进。
虽然不少经济指标低于预期，但市场更为关注的是，三季度GDP数据能否平稳，这是决定“微刺激”是否会向“强刺激”转化的关键指标，也是现有定向宽松的货币政策基调是否会向全面宽松方向转变的关键。
国信证券首席宏观分析师钟正生认为，单月外汇占款的负增长尚难作为全面降低存款准备金率的判断依据，需要看到持续的外汇占款流失，导致基础货币出现巨大缺口时，全面降准才有必要。
尽管市场对政策是否走向全面宽松争论不断，但在未来外汇占款的走向上颇为一致，即大幅增长的局面或难以再现。
“展望未来，在中国经济难以再现两位数高增长、国际收支顺差趋于收窄、房地产市场下行很可能不是短期现象，在鼓励境内企业加大对外直接投资以及美联储退出QE等因素的共同影响下，未来跨境资本流动将呈流入和流出交替出现、波动加大的局面，加之境内主体结售汇需求变化，外汇占款总体将呈趋势性放缓，难以再现快速增长的态势。”鄂永健表示。
“外贸形势比较好，人民币升值空间大，外汇占款购回意愿减少，资金偏向于流入。每年都有短暂的负增长，双向波动是合理的情况。”中国银行国际金融研究所副所长宗良向媒体表示，外汇占款低速增长，双向波动将是预期的趋势。宗良还表示，这体现出市场对汇率的预期不一样，不再是从前的单向预期了，人民币汇率双向波动的趋势是大家都愿意看到的。
(责任编辑：DF150)
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