今年以来，外贸不确定因素增加，在内部叠加去杠杆、环保要求加强与债务约束增强等背景下，股市表现出整体震荡走势。如何提振投资者信心，如何发挥资本市场正常的融资功能，是当前市场关注的重要话题。相对国内投资者而言，目前海外资金没有国内投资者悲观，并已开始布局A股。笔者认为，当前外资加速布局A股，主要是基于基本面做出的投资决策。提振国内投资者信心的关键在于稳预期，通过加强政策协调确保经济不会失速。同时，加快供给侧改革，特别是加快财税改革与国企改革。
为何在对市场的信心上，国内外投资者出现明显巨大的反差？笔者认为，主要有以下原因：
首先，对去杠杆与外贸不确定性等中国经济面临的潜在风险，海外投资者没有国内投资者那样悲观。笔者通过与欧美企业家、投资者的广泛交流(今年6月，笔者曾到访欧洲16座城市与当地50多家大型跨国企业的企业家交流)发现，对于外贸不确定性与国内去杠杆，A股的投资者要远比美国、欧洲的投资者要悲观。这反映在股市上，年初至今上证指数下跌18%，深成指跌幅超过25%，而港股跌幅相对较小，不超过10%。
其次，在部分国内企业面临去杠杆与环保压力、业务大幅收缩的同时，海外跨国企业受到的冲击较小，反而是加快中国业务的布局。例如，困扰中国很多企业的“融资难、融资贵”的问题，而大部分跨国企业资金量充裕，不存在资金链上的压力；在环保政策方面，跨国企业比如欧美企业一直受到本国严格的环保政策约束，对国内业务的环保要求也较高，所以国内加强环保的政策压力对他们的影响有限。但是很多行业的中国企业因为过去粗放式的发展模式，落实环保要求不到位的数量较多，在限令停业环保政策的情况下，无疑面临着经营成本上升的不利局面。
再有，跨国企业普遍看好中国巨大且快速增长的市场，认为发展潜力巨大。今年中国国内零售市场将第一次超过美国，成为世界上第一大零售市场，这对于企业发展来说是非常具有吸引力的。
此外，中国正在加快落地金融开放政策，对外资颇有吸引力。今年，中国已经表态加速金融开放。从实践来看，银保监会日前表示取消外资入股中资银行和金融资产管理公司的持股比例限制，是个积极验证。而在各种利好政策刺激下，当下外资私募已有15家拿下牌照，布局A股，10家已发行产品。与此同时，A股市场还在进一步融入全球，6月A股正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入因子为2.5%，9月纳入因子比例将提高至5%，海外投资者对此都抱有非常积极乐观的态度。
最后，对中国经济改革和去杠杆的意义，海外投资者更看重中长期影响。就去杠杆的意义，海外投资者更加注重长期影响，认为过去多年来，中国靠债务增加支持的增长模式不可持续，去杠杆、去产能等政策，虽然短期内会让中国经济出现下滑，但从长期来看，降低债务会使得经济运行稳健，有助于清理一大批僵尸企业，避免了债务在银行体系的集聚，为经济持续健康的发展提供了长期保障。
(责任编辑：DF407)
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