投资要点
1) 中美政策利率方向一致但并非完全同步，汇率预期和资本流动风险是重要考量要素，但政策利率的决定因素还是国内基本面。
2) 中美两国的政策利率向短端利率传导的有效性并不相同，短端与政策利率之间的溢价存在明显差异。
3) 两国长短端期限利差的决定机制并不相同。
总而言之，中美利差对国内债市的指导意义可能并不强，特别是长端利率债，国内长债的走势更多取决于国内流动性及基本面等因素的变化。
报告正文
从期限利差的角度看，国内期限利差太陡，主要是因为把货币宽松的预期打得太满，短端下行较大导致。当前国内的期限利差在一定程度上是隐含了“类滞涨”的预期(经济高位放缓并非衰退，政策对冲、危机模式解除，通胀预期亦有所回升)。本次央行降准，其一是通过“以量换价”的形式来强化货币政策易松难紧的预期，其二主要目的仍然意在提供“长钱”，推向宽信用，加上积极的财政政策相配合，经济仍处于下行区间但难有失速的风险。期待在短期内期限利差的快速缩窄是有难度的。 相关： 光大证券：上证综指年底有望重返3000点(附十大金股)摘要
经济增长依旧要沿着潜在增长率下行，四季度行情是估值修复下的指数越磨越高。根据对估值隐含经济增速的判断，估值修复的整体空间约在10%左右，上证综指年底有望重返3000点。
.. 赵薇一天比一天瘦 路透照“筷子腿”惊呆网友原标题：赵薇竟一天比一天瘦，路透照惊呆网友：好细的筷子腿国庆节这几天赵薇也没闲着，到处参加活动忙着工作，昨天有网友发了几张偶遇赵薇的路透照。照片里赵薇被一堆粉丝簇拥在中间，赵薇当天戴着帽子，穿了一身..