瑞士银行(UBS)在9月底发布的全球房地产泡沫指数报告中指出，未来数年，自住房的投资回报率值得怀疑。去年，全球主要中心城市的房地产均价涨幅已出现停滞。在报告分析的全球20个中心城市中将近一半的房价在经过通货膨胀调整后，出现了下跌。
但随着时间的推移，情况正悄然发生变化。不少热门房产投资城市(比如温哥华、悉尼等)的房价被外来热钱炒作、快速飙升，导致当地居民无力购房，从而引发了政策监管。外国投资者被严格限制购房，使市场需求减少，房价涨幅停滞甚至回调。以悉尼为例，据房地产数据分析公司CoreLogic9月初公布的数据显示：8月房价环比下跌了0.3%，同比跌幅5.6%。而澳大利亚房价已经连续11个月下跌。
然而潜在的风险远不止于此，美联储9月26日决定加息25个基点，将利率区间上调至2%到2.25%，创2008年以来最高，不少国家央行选择跟随加息。
瑞银在报告中称，从历史上看，投资者不得不对利率上升保持警惕，因为在过去40年中，利率上升一直是造成房价调整的主要原因。
过去5年，被调查的20个城市平均房价(通胀调整后，下同)上涨了35%，在旧金山、慕尼黑和温哥华等地的涨幅是平均水平的两倍。低门槛的融资要求，超低的房贷利率，推动了各地的需求。全球中心城市受益于数字经济日益增长的重要性和更广泛的城市化趋势，全球同时数量激增的富豪们也热衷于在这些城市投资房产来保全个人资产。
但在最近一年时间里，各个城市的房价涨跌参差不齐。
香港、慕尼黑和温哥华的房价分别上涨约11%、7.5%、8.5%，泡沫风险列在前三。
泡沫指数紧随其后的是阿姆斯特丹、旧金山和法兰克福，房价分别上涨了约11%、12%和13.5%。
与此同时，斯德哥尔摩、悉尼和伦敦的房价则分别下跌了约8%、6%和5%。
瑞银认为，造成风险上升的原因是：房价上涨过快，与当地平均收入严重脱节，这让大多数居民无力负担购买自住房。负担过重又会引发政策调控，政治家拥有多种方式调控市场，比如增收空置税(香港、悉尼)、对外国人加征印花税(伦敦、悉尼、新加坡)来抑制杠杆，从而“劝退”外来热钱。对于价格受到投资者情绪或外国资本高度影响的市场，房价调控政策对房市构成了重大风险，尤其在房价快速上涨周期中，可能会使价格过度回调，导致投资者重估他们对未来资本收益的预期。
海外房产平台居外网董事CEO罗雪欣女士对第一财经记者表示，大部分中国买家海外购房是着眼于长期投资，不会太在意短期价格波动，且现在海外购房目标城市、国家越来越多元化。居外网数据显示，中国买家对全球中心城市的询盘量从2017年已经开始减少，相应地对投资热门国家二线城市的询盘量有所增加。
该报告的作者之一、瑞银集团全球财富管理部成员霍尔茨海(Matthias Holzhey)对媒体表示，“泡沫出现时，一个典型的迹象是房地产与人均收入和租金严重脱节。”
瑞银在报告称，虽然存在一定的泡沫风险，但并没有数据表明全球信贷或不良贷款过高，未偿还的抵押贷款增速还不到2008年金融危机爆发前的一半。尽管如此，瑞银认为投资者仍需谨慎行事，尤其是泡沫高企的市场，投资者不应期望房产实际价值会在中短期内快速升值。
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