工业企业利润增速稳中趋降。国家统计局昨日公布的数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额44248.7亿元，同比增长16.2%，增速比1-7月份下降0.9个百分点。从单月来看，8月份规模以上工业企业实现利润总额5196.9亿元，同比增长9.2%，增速比7月份放缓7个百分点。截至8月份，工业企业利润已经连续4个月回落。
“8月份消费同比增速为9.0%，虽在暑期消费旺季带动下小幅回升，但仍处于年初以来较低水平，内需的疲弱也使得8月当月工业企业利润同比涨幅有所收窄。”中信证券固定收益首席研究员明明昨日分析认为，8月利润增加的主要来源依然是上游行业，中下游利润增速仍低于平均水平，供给侧改革效果仍在释放但效果趋弱，价格上涨驱动下的利润改善过程中中上游行业对下游行业造成挤压。
从三大产业看，采矿业、制造业增速均走低，电热水气持续回落。三大产业中，采矿业利润同比增长53.2%，比1-7月回落0.2个百分点；制造业利润同比增长13.5%，比1-7月回落0.8个百分点；电热燃水生产与供应业利润同比增长13.5%，比1-7月下滑4.3个百分点。
在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增加，7个行业减少。此次利润增加主要来源于六个行业，其中石油和天然气开采业增长4.4倍，石油煤炭燃料加工业增长32.4%，化工增长25%，非金融矿物加工业增长46.1%，黑色金属冶炼及工业增长80.6%，专用设备制造业增长23.7%。总体来看，上游采矿和原材料制造业增势延续，高技术制造业增长6.4%，加快1.2个百分点。此外，1-8月工业企业主营业务收入利润率为6.43%，较1-7月小幅回落0.03个百分点，同比提高0.35个百分点。8月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.9天，同比增加0.2天。杠杆率继续下降，国有企业去杠杆稳步推进，8月末规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.5个百分点。
明明表示，1-8月份工业企业利润同比增速小幅回落，在利润率上升的背景下利润总额增速放缓，反映的是主营业务收入总额增速下滑，部分原因在于价格上涨趋缓，但库存周转速度下降反映销量下滑也是原因之一。从产出端看，1-8月工业产出仍然平稳，因此不可忽视销量下滑导致库存积压的影响。当前宏观经济仍有一定下行压力，叠加去年下半年高基数影响，后续整体工业企业利润增速仍有一定下行概率。
华泰证券宏观首席分析师李超则认为，未来企业利润增速回落的速度将是缓慢的，预计今年底降至14%左右，不会失速下行。“今年决定工业品价格的主逻辑仍来自环保限产等供给侧因素，但随着政策有所转向，预计基建投资将迎来反弹，应关注后续需求侧边际变化对相关工业行业的拉动。另外，行业盈利结构出现边际转变迹象，预计后期消费类和高技术制造业将在新增利润中份额有所提升，持续看好汽车和生活必需品在基数走低和政策催化下的表现，利率下行期看好航空航天、半导体、集成电路、5G、轨交装备等高端制造行业。”
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