长期以来，加工贸易一直被诟病，被简单认为是劳动密集型和资源密集型的典型代表。对于加工贸易的简单轻视，或许也反映在了很多地方政府的具体行为中，认为加工贸易反映地方产业结构落后，产业层次较低，获利更少。这反映在近期进出口数据中，则是加工贸易出口额在全部出口中的占比，不断创造改革开放最低点。
加工贸易在进出口总额、出口总额中的占比
资料来源：WIND，中泰证券研究所
回顾历史，加工贸易的发展进程大致可以分为三个阶段。第一个阶段是在2005年之前，
第三阶段则在2010年之后，加工贸易的增速则明显弱于经济增速。2018年以来，加工贸易在出口总额中的占比，甚至迫近30%的关口。这是长期对加工贸易的忽视。但加工贸易真得那么不值得重视吗？
加工贸易出口金额(剔除价格因素)与不变价GDP当季同比增速
资料来源：WIND，中泰证券研究所
资料来源：WIND，中泰证券研究所
需要说明的是，加工贸易并没有特别统一的定义，在国际上也没有统一词汇，习惯以“processing trade”来表述，其他例如“外包”(processing trade)，“送往国外加工的货物”(goods sent abroad for processing)等，都与加工贸易有关。
在海关总署2014年公布的《中华人民共和国海关加工贸易货物监管办法》(219号令)中，“加工贸易”是指经营企业进口全部或者部分原辅材料、零部件、元器件、包装物料(以下统称料件)，经过加工或者装配后，将制成品复出口的经营活动，包括来料加工和进料加工。
其中，来料加工(processing and assembling with materials providedabroad)，进口料件和制成品的所有权不发生改变，仍属于境外企业，无须进行货物价款结算，国内加工企业只收取加工费；在进料加工(processing and assembling with imported materials)中，加工企业先是作为买主，购买原材料和中间品，然后出口加工后的成品，并收回价款。
来料加工与进料加工贸易差额比较
资料来源：WIND，中泰证券研究所
实际上，当年
资料来源：WIND，中泰证券研究所
如果在看细分项，SITC2分类又可以分为化学成品及有关产品、按原料分类的制成品、机械及运输设备、杂项制品、未分类的商品及交易品等五大类，其中机械及运输设备占据了半壁江山。特别是从2014年底以来，机械及运输设备的占比逐步攀升，在
资料来源：WIND，中泰证券研究所
机械及运输设备出口价量拆解
资料来源：WIND，中泰证券研究所
化学成品及有关产品出口价量拆解
资料来源：WIND，中泰证券研究所
按原料分类的制成品出口价量拆解
资料来源：WIND，中泰证券研究所
资料来源：WIND，中泰证券研究所
仅仅因为盈利空间被压缩，就简单抛弃加工贸易呢？当年日本就犯过同样的错误，上世纪80年代末，伴随着日元升值，日本工业出现了衰落，这与其工资水平相对于劳动生产率大幅提升有关，这也是所有发达经济体的共性，如到80年代末，日本制造业的小时工资达到15美元，与美国制造业工人的工资水平相当。
这就给中国工业发展和出口的强势崛起带来了机会。日本国内制造业为了寻求低工资，向亚洲加速转移。
资料来源：日本贸易振兴会，中泰证券研究所
因此，加工贸易背后反映的一个国家出口的加工深度和制造业基础，要实现贸易结构的优化升级、加快高新技术产业和资金密集型产业的发展，并不是一蹴而就的过程，特别面对美国“制造业回流”、产业向越南等东南亚转移
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