二季度以来，市场内外环境不确定性因素增多，指数陷入弱势调整，短短三个月下挫300逾点。不过，随着回购潮、定向降准的实施，指数进入7月后有了明显的止跌迹象，并在周二周四出现了有力度的反弹。在市场行情有望逐步企稳回暖之际，公司基本面变化仍是投资者应该重点考量的因素。而在8月份，正是中报预告以及中报披露进程加快的阶段，下半年的一些投资机会或许就隐藏其中。
从业绩上调原因来看，如天山生物报告期营业收入同比增加 157%，营业成本同比增加 190%，成本的快速增长必然要降低其利润空间，那么大幅增长的利润从哪儿来的？原来公司完成对大象广告有限责任公司的重组，自 5 月该公司纳入合并报表范围，增加广告业务收入，最终使得公司业绩大增。无独有偶，中际旭创由略增变预增，且增幅达到7822%~7948%。近日公司中报披露显示，上半年净利润同比增长7884.94%，主要原因是自2017年7月开始子公司苏州旭创纳入合并报表范围，而上期并未包含所致。
再如青龙管业中报预告修正后，业绩增长超过100%，约0~1000万，但根据公司财务披露数据来看，2018年1—6月，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1725万元，主要是公司处置金融资产取得的投资收益、理财产品的利息收入及政府补助。
此类依靠“并表”、处置资产获得非经常性收益等途径获得的短期业绩暴增，实难长久。可以发现，这类业绩增长的企业，二级市场也并不买账。
而对于受政策影响或行业影响，上市公司主营业务改善的企业就有可能获得资金的青睐。例如，华昌化工最新中报业绩预告显示，公司业绩预增114%~180%。由于公司所处的行业受国家“供给侧”改革等政策措施落实，以及国家环保要求提高等影响，公司产品销售价格大幅上升。最终，因为产品涨价大幅上修业绩预告。这类公司还有西部建设、东易日盛等。
正如列夫？托尔斯泰所说，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。同样，业绩下调的公司也各有各的原因。其一是，不可忽视的“融资难”，如赫美集团一类民营企业，受国家政策影响，公司融资难度增加，融资成本大幅上升，影响公司类金融板块、商业板块及高端制造板块的资金流动性，致使业务开展放缓，相关板块净利润未达预期；二是，公司自营困难，如升达林业，公司LNG产品毛利率不及预期，公司资产减值损失增加及财务费用、管理费用比预期上升导致；三是，经营环境改变，公司处于产业链中下游，原材料涨价，导致产品毛利水平下降。如同洲电子等。
业绩下调类公司，市场表现往往较为惨淡，应注意规避。但值得注意的是，如赫美集团在连续超跌后，曾引发年报“高送转”的抢填权行情，此类机会在业绩较差的公司中也有显现，不过这仅是短线客行为，而非价值投资者的选择。
(责任编辑：DF381)
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