资产市场充满机遇与挑战，虽然全球经济增长速度有所放慢，但仍符合预期增长。我们认为，投资者下半年将会获得更好回报。
(一)美国市场低风险债券。投资者从担心通胀上升过快转为担心增长不足。第二季度美国经济增长有所加快，美联储6月加息，8月维持利率不变。美国股市估值较高，逐渐上升利率使得债券实际收益率持续。
(二)亚洲新兴市场股票。我们看好新兴市场股票市场，相比较欧美市场逐渐提高借贷成本，新兴市场信贷保持中立，实际上全球经济增长步伐放缓，风险倾向减少。欧美股市估值较高，新兴市场股票是价值洼地，亚洲市场股票是价值洼地。
(三)全球经济蓬勃发展推动投资者收益。欧美逐渐提高利率，目前为止，美联储加息、英国央行加息。全球股票市场年初至今回报持平，德国十年期国债收益率基本未变。
(四)均衡通胀与逐渐收紧货币。
美国市场经济增长放缓，但仍高于预期。企业盈利良好。2018年下半年预期稳定，均衡通胀及美联储逐渐收紧货币，美国经济衰退概率风险仍然很低，股市可能更好地反映在良好数据。
(五)美国通胀数据回升，美元上涨，需要明确的是，市场是否有尾部风险，投资从担心通胀上升到担心增长下滑，美国债券收益率上升，投资者持有美股更加适度，亚洲新兴市场股票是首选股票市场。
(六)英国脱欧不确定性可能对经济增长不利影响，但英国股市收益率高于美国，英国股市表现相当不错，信贷方面，企业杠杆是监控因素，随着英国衰退风险降低，企业债券回报率低但为正。
(七)2018年下半年，投资者收益预期改善增长。美国利率逐渐回归常态，债券收益率上升，多样化降低成本。3%的债券收益率不是美股限制因素。放眼全球，股票市场机遇在亚洲新兴市场。
(责任编辑：DF387)
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