天风证券发布银行业研报认为，2017年初以来，A股银行板块涨幅前6名为四大行和零售银行龙头(招行、宁波)，而一般股份行股价普遍低迷，估值受压制。这与市场利率走高和强监管不无关系。市场利率高时，股价是对负债端的重定价；市场利率低时，比拼的是资产能力。
前两年的较高的市场利率与强监管造就了大行的较好行情，当市场利率大幅走低(3M同业存单利率较年初高点降幅已超200BP)与监管放松之时，也就到了转折之时。否极泰来，前期受压制的股份行迎来转机，二季度机构一般股份行重仓持股很少，是时候关注股份行了。风起于青萍之末，要重视当前政策的较大变化。
过去几个月，内有经济下行压力外有中美贸易摩擦，货币、信贷与财政政策已全面较大调整，转向宽松。去杠杆走到稳杠杆这一步，股份行有望迎新发展机遇。MLF配额激励以及降准等缓解负债压力，市场利率走低带动负债成本下降提升净息差，监管放松迎来资产扩张的机会，成长性有望提升。
(责任编辑：DF142)
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