警惕医药家电油烟机品牌 关注银行通信

　　今年二季度，A股市场除了在五月上旬有小幅的反弹之外，整体处于下行通道，上证综指从三月底的3168点跌至6月末的2801点，跌幅达到11.6%，而创业板的跌幅更是超过了14.25%。公募基金方面，普通股票型基金与偏股混合型基金也录得较大幅度的亏损。接下来，笔者试图结合基金的持仓状况及目前整体的估值水平等因素对后市投资决策给一些参考性建议。

　　食品饮料混合型基金为代表的主动偏股型基金亏损合计超过716亿元银行、采掘、非银、公用事业和汽车低配比例较高。可以看到，有色金属的超配比例也处于相对高位，汽车、建筑、银行、建材、计算机等行业的低配比例处于历史地位。

　　基金重仓持有的99个申万二级行业中，在二季度增持市值排名前五的分别为饮料制造、计算机应用、生物制品、白色家电以及中药。而减持市值前五的分别是银行、电源设备、通信设备、光学光电子以及稀有金属。

　　而在重仓个股方面，持股总市值排名前十的贵州茅台、中国平安、格力电器、美的集团、伊利股份、分众传媒、五粮液、泸州老窖和招商银行中，中国平安、招商银行和五粮液遭遇基金的减仓，其余个股持仓数量均有上升，与银行及非银金融整个季度表现疲软遭遇大幅减仓比较一致。

　　恒瑞医药为例，目前80倍的PE(TTM)已经是历史最高的水平，整个医药生物板块PE的中位数也达到了40倍左右。可以说，目前市场给予的预期已经非常一致，而在假疫苗事件发生之后，短期而言对整个板块都将造成压制，一旦针对类似黑天鹅事件的避险资金选择抛售，对于这样资金大规模超配的行业来说，在短期内可能会发生踩踏式的拥挤交易。同理，对于家电板块，也存在类似的问题，不过，与医药板块有差别的地方在于，家电领域的龙头企业格力、美的等在今年上半年股价下挫之后，估值在历史均值附近，并非特别高。

　　二季度各大基金大幅减仓的银行板块，在货币政策出现积极方向的微调之后，对股价的压制将会有所松动，不排除基金经理们重新回归，逐步加仓配置该领域。同时通信设备及光电子等成长股板块，不排除在事件驱动下重新获得资金青睐，例如5G制程的推进对于通信产业链上的公司而言，将会产生很大的正向反馈，很有可能在业绩还没释放的情况下股价先行表现。

　　股基金经理们在短期降低部分仓位，但是在相关风险释放之后继续维持较高的仓位。 (责任编辑：DF358)

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