摘要
“债券通”将进一步提速债市开放。近两年来债市对外开放政策已取得较大突破；国际三大主流债券指数已对纳入在岸人民币债券释放积极信号；包括离岸国债期货上市、开放在岸外汇衍生品市场在内的各项措施，使得风险管理工具不断丰富；人民币汇率与贬值预期有望企稳。
人民币汇率趋稳的时候推动“债券通”的落地，从细处看是进一步推进我国债券市场的开放，从更广的角度看则关乎人民币国际化的进一步深化。
此前
进入2017年，人民币汇率逐步趋稳，开年至今累计升值0.76%。
银行开立单一指定账户进行货币兑换、债券买卖、资金进出等活动。注意这一模式设计同时涵盖了交易所场内市场以及场外市场(OTC)，而对于我国境内投资者投资在香港市场交易的债券的南向运作模式，则可将下图中的相应对象进行对调。
如果对比国际上其它国家的情况，
而此前境外投资者在我国债券市场参与程度较低的原因主要有以下几点：
巴克莱、花旗在内的国际主流债券指数并未正式将在岸人民币债券纳入，利率风险、汇率风险进行有效对冲；
利率风险的需求，
人民币汇率贬值预期有望企稳。
人民币纳入SDR货币篮子的角度测算。外汇储备资产，货币基金组织最新披露的数据看，日元和英镑在全球外汇储备中的比重分别是4.5%和4.7%，综合考虑人民币在SDR货币篮子中的权重等因素，我们预计未来5年，乐观估计人民币在全球储备资产中的占比可以达到4%，中性的预测达到3%，较为悲观的预测仅为2%。据此估算，未来外国央行持有的人民币资产最多将达到4600亿美元，较之目前1000亿美元左右的人民币储备资产存量，
最后，在我们前期的报告《从国际经验看中国债券市场未来的国际资本流入形势》中，我们
(责任编辑：DF070)
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