长江证券御 ：四月份首选估值相对较低的大金融板块

摘要 四月仍以防御为主，首选估值相对较低的大金融板块，其次选取各个板块中业绩确定性高，同时估值相对有吸引力的行业。推荐关注(金融-首推)银行、非银、(消费-估值处于相对低位)医药、(周期-估值处于低位的稳定型行业)电气设备、电力，并关注(成长-从PEG的角度)电子等行业。

　　银行、非银、(消费-估值处于相对低位)医药、(周期-估值处于低位的稳定型行业)电气设备、电力，并关注(成长-从PEG的角度)电子等行业。油价格回升，核心化工品价稳量升农产品：猪肉蔬菜价格延续弱势，小麦玉米价格稳定。蔬菜水果，蔬菜与水果价格持续回落。可选消费链：耐用品销量整体维持高位新能源汽车2月份销量见底回升。家电需求稳健，短期继续维持较高景气度。钢铁行业长期亏损的可能性几乎为零；

　　公司在产量方面的增长将进一步保障业绩

电力行业。

　　此外，从自下而上的角度，投资者四月份应关注一季报行情，在过去四年中，4月份一季报高增长公司超额收益分别为4.4%、2.5%、5.4%与6.8%，平均来看，月度超额收益为4.76%。由于目前一季报尚未开始披露，我们无法从自上而下角度去分析行业一季报情况，不过我们

　　投资链

　　房地产：销量整体持续改善，一二线成交加速

　　

　　2、中游工程机械：2月增速继续超预期，高景气延续

　　中国建筑新签合同额同比增速已恢复至去年末水平，同期中国建筑新开工面积累计同比增速仍显著高于去年全年。

　　3、建筑材料：价格普遍改善，沥青库容量持续高增

　　

　　4、钢铁与铁矿石：钢材库存持续回调，钢、矿价格环比下降

　　

　　5、煤炭：焦煤价格下降，动力煤价格环比上升

　　

　　

　　

　　2、中游化工产品：价格出现分化，乙烯持平、纯碱跌幅放缓

　　

　　

　　

　　消费链

　　(一)必须消费：原材料价格维持弱势，终端消费品提价延续

　　1、养殖农化：猪价持续低迷，养殖盈利小幅回升

　　

　　

　　2、农产品：猪肉蔬菜价格延续弱势，小麦玉米价格稳定

　　

　　

　　3、食品饮料：涨价周期延续，高端白酒，婴幼儿奶粉均现提价

　　五粮液(52度，500ml)价格继续上调11元至899元。

　　

　　新能源汽车低位企稳

　　2月份汽车销量约194万辆，同比上升22.37%，宏观经济复苏仍未证伪，以及国内千人保有量较低，汽车行业有望继续保持低速增长；新能源汽车2月份销量回暖，2月份新能源汽车销量为1.9万辆，环比大增236%，相比去年同期同比上升39%；经历一月的低迷之后，新能源汽车明显好转，随着目录发布以及地方补贴的不确定因素落地，新能源汽车在未来可能继续保持增长态势。

　　2、家电：空调销量大幅超预期，各品种整体保持稳健增长

　　2月份，空调销量1026.2万台，同比增长71.6%，增长幅度明显。2月份冰箱销量486.6万台，同比增长9.4%，洗衣机销量431.9万台，同比增长8.7%，LCD TV销量为579.5万台，同比增长-11.7%。

　　除了LCD TV出现回落外，其他大家电增速均出现显著改善，总体仍保持稳定增长趋势。考虑到地产回暖带来的滞后效应，预计家电行业短期内继续维持较高景气度。

　　3、医药影视：维生素价格持续弱势，电影票房企稳回升

　　

(责任编辑：DF070)

相关：

渣打银行：黄金第二季能升至1260摘要 【渣打银行：黄金第二季能升至1260】渣打银行(Standard Chartered )贵金属研究的执行总监Suki Cooper在她最新报告中称，预期黄金会在下半年上涨。（FX168） ..

瑞银下调2017和2018黄金价格预期摘要 瑞银(UBS)下调对今明两年的黄金价格预估，目前预测2017年和2018年黄金均价分别为每盎司1300美元和1325美元，均低于此前预估的1350美元和1450美元。 ..