姜超：3月经济数据张家港农村商业银行 的关键词是“分化” 工业生产依然旺盛

摘要 3月经济数据的关键词是“分化”。一是需求生产分化，终端地产需求回落、乘用车需求依然不振，而表征工业生产整体状况的发电耗煤增速继续走高。二是工业生产分化，虽然发电耗煤增速走高，但粗钢产量增速、化工行业负荷率均有所回落。整体看，需求仍冷，生产仍旺。

是“分化”。一是需求生产分化，终端地产需求回落、乘用车需求依然不振，而表征工业生产整体状况的发电耗煤增速继续走高。二是工业生产分化，虽然发电耗煤增速走高，但粗钢产量增速、化工行业负荷率均有所回落。整体看，需求仍冷，生产仍旺。

　　1-2月地产销量增速超预期反弹，主因三四线增速大幅走高。但高频数据显示，3月以来，不仅一二线地产需求依然低迷，三四线地产需求也大幅转弱。在没有人口持续流入，缺乏产业支撑的背景下，仅靠一二线地产需求溢出效应和房价示范效应带来的三四线地产需求反弹，或只是昙花一现。　

　　需求：下游地产走弱，乘用车疲弱，家电向好，纺织服装走弱，文体娱乐回升。中游钢铁、化工走弱，水泥继续回暖。上游煤炭弱改善，有色尚可，交运弱改善。

　　价格：上周多银行下调房贷利率优惠幅度，国内生产资料价格以跌为主，国际油价低位震荡。

　　库存：下游地产去化，乘用车、家电回补，纺织服装去化。中游钢铁去化，水泥、化工回补。上游煤炭回补，有色有去有补。　　

　　利率至95折，一二线政策收紧，三四线仍以去库存为主实行优惠利率政策。土地成交方面，上周百城住宅成交面积回升，同比涨幅回落。库存方面，上周十大城市商品房存销比降至34.6周。

　　专用设备升至10.7%，运输设备降至0.1%，电气机械升至9.0%，仪器仪表升至12.9%.1-2月机械各子行业收入增速普遍较去年12月回升，指向需求继续向好。在基建、地产带动下，挖掘机销量增速迭创新高。

　　大宗商品：上周油价震荡下跌，FIFI保持回落。政府治超趋势不变，煤炭等大宗需求吃紧有望令集运转暖。

(责任编辑：DF070)

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