摘要
1-2月工业企业经营数据显示利润超预期改善，偿债能力和营运能力继续提高，企业处在主动加库存。我们预计工业企业利润的高增长或能持续至三季度。
GDP或达7%的判断。
PPI较去年同期上升12.4个百分点，有利于收入改善。第二，2017年1-2月工业增加值同比6.3%，较去年同期增加0.9个百分点，生产加快，内外需均较好，总体产销两旺。第三，经营效率提高，体现在成本收入比和费用收入比持续下降，其中成本收入比创四年新低。每百元主营业务收入中的成本为84.91元，同比减少0.28元；每百元主营业务收入中的三项费用合计为7.7元，同比减少0.46元。收入净利润率5.92%，仍处于四年来的较高水平。从基数看，2014-2016年1-2月较上年12月环比分别为-17.3%、-12.4%和-4.4%，而2017年1-2月环比为20%，因此利润的改善与基数无关。
图1:利润大幅超预期上升
资料来源：国泰君安证券研究。
公用事业外大部分行业利润大幅改善，高耗能行业增速领先(图2).
资料来源：国泰君安证券研究。
资料来源：国泰君安证券研究。
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宏观经济会怎样？
(责任编辑：DF070)
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