光大证券eofexception ：3月份资本市场重点防范债券市场风险

摘要 股市方面，恒生AH股溢价指数降低，南下资金抬高股股价，融券需求变大但最近十天出现下滑迹象，股或短期信心回升。债券市场方面，近期R007和DR007又重回高位，央行近期净回笼表明去杠杆决心，预计两会后去杠杆的力度会增强；城投估值逐渐向产业债靠拢；信用债到期规模约5000?亿，重点防范信用债违约风险。

　　汽车行业的税收优惠力度及刺激效应减弱，销售增速趋势放缓；纺织服装需求仍疲弱，原材料涨价而终端价格难起，侵蚀利润；春节档和情人节档影片内容未有大突破，票房表现平平；表现较好的仅为家电行业。加之房地产政策调控，地产销售迎“速冻”模式，房价同比涨幅似有见顶迹象，但当前土地市场供给同比加快，有望支撑地产投资，但销售放缓是否可支撑投资有待观察。

　　油价格。

　　银行间债券市场资金分层加剧，非银金融机构融资压力加剧，也反映非银“杠杆化”仍较严重。央行对金融去杠杆态度坚决，月公开市场资金净回笼 6400 亿元，为 2015 年以来次高，在去杠杆政策下，两会后整体市场资金预计将更加紧张。　　

　　恒生AH股溢价指数降低，南下资金抬高股股价，融券需求变大但最近十天出现下滑迹象，股或短期信心回升。债券市场方面，近期 R007 DR007 又重回高位，央行近期净回笼表明去杠杆决心，预计两会后去杠杆的力度会增强；城投估值逐渐向产业债靠拢；信用债到期规模约5000亿，重点防范信用债违约风险。汇市方面，短期人民币受财政政策拖延影响走强，但今年人民币汇率仍看跌。

(责任编辑：DF070)

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