2016年年末，以每天发3只新股的大跃进速度，终于超额完成了全年发行26批、275家新股、总计筹资1817亿元的任务。再加上再融资1.45万亿，二者合计，2016年中国股市的募资总额达1.63万亿，远远超过2007年6124点和2015年5178点两轮大牛市，居27年股市历史的首位。
坊间盛传2017年新股发行将比今年增加60%—80%，融资2800亿，则意味着要发440—530只新股。平均到240个交易日，平均每天发2只以上新股。
如此高速度的扩容大跃进，在全球股市历史上绝无仅有，不可思议。
于是，我要向市场各方大声疾呼：2017年搞扩容大跃进万万不可行！
有人说，刘士余主席上任后，新股确实发了不少，但指数照样从2860点—3103点，涨幅8.49%，表明IPO加快不是问题。
我要搬出另一套数据来说明是问题。
2016年四大指数的表现是：上证指数从3539点—3103点，跌12.32%；深成指从12665点—10177点，跌19.65%；中小板从13493点—11483点，跌15%；创业板从2714点—1962点(最低1933点)，跌27.71%(最大跌幅28.8%).2016年中国股市再次熊冠全球，与节节创新高的美欧日股市，形成了鲜明的对照。
因此，不能用刘士余主席上任后指数仍然小涨来证明IPO大跃进合理，而应从全球股市对比的视野，从以中国股市去年5178点和年底3539点为参照系的视野，从刘士余主席上任后还从2860点跌到2638点造成人们新的亏损的视野，从修复股灾、帮助广大投资者减少损失，保护投资者财富安全的视野，来看IPO大跃进的危害。
如若将2016年的新股减少一半，那么可以肯定地说，被新股发行和上市后抽走的市场巨量资金，足以将四大指数的跌幅减少一半以上。
也许是这个统计报告所采取的样本出了问题。首先，是以1.6亿投资者开户数作为分母计算出的。其实，根据公开数据，1.6亿账户中绝大多数账户没有股票，拥有股票并在进行操作的实际上只有1500万户左右。按此作分母，人均亏损额就将几倍地增加。
其次是分子，即今年减少的市值的统计也有问题。在我看来，应该剔除这一年大小非解禁所增加的市值，剔除新股发行融资1817亿及上市后大幅上涨所增加的市值，剔除1.45万亿定向增发所增加的市值，剔除国家队、社保基金、公募基金、各类机构盈利所增加的市值。只有完全按照2015年底个人投资者持有的市值作为样本参照系，与现今他们持有的流通市值相比较，才能对个人投资者今年的亏损。
只讲IPO的成绩，而无视广大投资者的亏损，这不是负责任的管理者应有的态度。
与其如此，为何管理层不痛下决心，严格规定控股股东股权比例不得超过三分之一，将多余的股权，或者改为优先股长期持有，或者按新股发行价一次发行。在我看来，唯此才能使企业上市不是为了造就N个亿万富翁，到时圈钱走人，而是为了真正培育长期投资的实业家，为振兴中国的实体经济服务。
最后，不能以为现在按市值在网上和网下配售新股，就能将机构和广大个人投资者的筹码长期锁定，可维持股市的稳定。实际上，这种情况正在起变化。特别是网下配售新股，有关部门作出的规定是：网下配售新股分为A、B、C三类。A类国家队、社保基金、公募基金，可获77.4%的网下配售额；B类保险公司、企业年金和机构，可获20%的配售额；拥有沪深各3000万和5000万市值的超级大户，仅拥有2.6%左右的配售额。这是极不合理的配售比例。
更何况，10月份以前，因参加网下配售的大户数量较少，一个账户可配售的新股高达几万股，通常也有几千股。而现在，锁定5000万市值的大户，也只能配售到100多股新股，于是，有许多大户感到得不偿失，锁定筹码的亏损远大于新股的收益。预计随着新股的发行速度越来越快，数量越来越多，上市后涨停数量和涨幅会不断减少。
这样，大户们将会纷纷抛售已锁定的市值，放弃网下配售新股。这等于是增加了几万亿的做空筹码，势必会对市场产生巨大的冲击。
因此，2017年股市的资金面堪忧。我认为，2017年股市决不能搞扩容大跃进，能在今年发行275只新股基础上，扩大到300只左右，市场尚可承受。并且我建议，管理层将现在的每周发一批新股，恢复为每月发两批新股为好，以便让二级市场有一个喘息的机会。
(李志林，华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授)
(责任编辑：DF078)
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