华泰证券：东京esp 明年经济政策核心着力点是稳增长抑泡沫

更新日期：2016-12-30 10:27:03来源：网络点击：664460

摘要 2017年经济增速可能略低于2016年，主要风险点是房地产及其产业链。但在需求侧托底以及消费对GDP贡献上升的对冲下，2017年经济没有失速风险。

房地产调控效果逐渐显现，相关领域消费也存在下行压力。与此同时，宏观经济政策也更注重防控系统性风险和抑制泡沫。

　　对此，华泰证券首席宏观研究员李超在接受《每日经济新闻》记者(下称NBD)专访时认为，2017年经济增速可能略低于2016年，主要风险点是房地产及其产业链。但在需求侧托底以及消费对GDP贡献上升的对冲下，2017年经济没有失速风险。

　　在李超看来，稳增长和抑泡沫是2017年经济政策的核心着力点，稳增长主要靠“更加积极有效”的财政政策，货币政策则将维持稳健中性。

　　PPI的回升至少在2017年上半年将持续，这意味着行业盈利能力将继续改善。供给侧结构性改革将继续执行，上游工业品价格上行压力大于回调压力，价格环境回暖引领盈利改善的正面逻辑占主导。

　　NBD:您对2017年有何研判？

　　李超：我们预测2017年宏观经济走势将在平稳中略向下，增速中枢下行0.2个百分点至6.5%。

　　在供给侧，2016年“三去一降一补”的实施效果相当不错，预计2017年会延续推进供给侧结构性改革。在需求侧，地产调控政策会逐步对销售产生影响，预计2017年地产投资增速会相对2016年回调。此外，在PPP等准财政发力支持下，预计基建投资仍将维持高位，制造业增速将略高于2016年。

　　总体来看，2017年经济的风险点主要是房地产及其产业链，但在需求侧托底以及消费贡献上升的对冲下，经济没有失速风险，GDP增速很难出现大幅下行。

　　银行理财委外业务的野蛮生长，非银机构被迫采取期限错配与加杠杆操作，但为了收益考量往往又不准备流动性头寸。

　　尽管企业去杠杆已在推进，但存量杠杆依然较高。未来人民币仍有贬值压力，在资本流出压力较为集中的个别月份，金融防风险压力较大。

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