广发证券：除恩施硒都网 了“6+1” 国企混改还要关注什么？

摘要 “6+1”之外，有哪些存在较大预期差的方向？建议关注：1)电力、油气、铁路、军工是混改重点领域，关注国网混改、油气混改、铁路混改、军工领域混改；2)浙江之外，上海将是地区国企混改的“重头戏”。

　　国企改革专题报告《深化国改，混改突破》，重点推荐混改方向。我们认为，上周中央经济工作会议召开后，市场对混改加速的逻辑已经没有太多异议，目前市场更加关注央企混改试点向更多行业及集团的“扩散效应”。

　　从已有的混改政策及案例落地情况来看，国企混改体现为“自上而下、以点带面”的特征，改革重心围绕“6+1”相关央企集团试点展开，集中在电力、油气等7大垄断性行业。未来国企混改有望向多个行业快速扩散，并从央企扩散至先进区域国企，最终辐射至全国范围。

　　从投资主线来看，我们在此前多篇混改主题报告中强调的是三大逻辑：中国核建集团、中国船舶工业集团).

　　站在当前时点，我们从行业和区域扩散的逻辑，建议关注受益于国企混改、仍存在较大预期差的方向，主要包括：1)电力、油气、铁路、军工是当前阶段混改重点领域，关注国网混改(国电南瑞、许继电气和涪陵电力泰山石油铁龙物流中国重工、中航机电上海国企混改受益的隧道股份、上海建工、氯碱化工中央经济工作会议强调17年混改的重要性之后，市场对混改加速推进的逻辑已经没有太多异议，目前市场更加关注央企混改试点向更多行业及集团的“扩散效应”。从12月份初以来的混改政策及案例落地情况来看，东方航空集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建集团、中国船舶集团及浙江省国资。目前“6+1”试点方案正在组织审议中，部分央企集团混改方案即将批复实施。

　　试点行业将集中在垄断性领域。12月14-16日，中央经济工作会议召开，会议强调混改是国企改革的重要突破口。要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域迈出实质性步伐。

　　“6+1”之外，国电、中石油混改方案率先落地。12月5日，国家电网推出以混合所有制方式开展增量配电投资业务的混改方案；12月20日晚间，中国石油集团公告混改方案获批。

　　国企改革进度较快的区域如上海、广东、浙江等地方国企混改会显著加速，并且对应二级市场更大的投资机会。

　　

　　

　　广汇能源签署框架协议，中石油西气东输管道向第三方开放，天然气市场化进程加速。

　　中石化：

　　

　　

　　物产中大重组方案的推出一度引起市场高度关注，对地方国企混改具有参考意义。

　　2016年10月以来，新一轮国企混改的预期再起，率先突破的可能是试点央企混改，其次是一些“标杆”性的区域跟随，再次是推广至全国范围。上海国企股权转让、改制重组、国企ETF等混改创新模式集中涌现，上海国改进入以业绩增长及市值提升为考核目标的市场化新阶段。

　　整体来看，上海国资具有“小公司、大集团”的特性，国改方向围绕集团资产整合和混改两大方向进行，具体体现为：上汽集团、上海建工等多个成功案例，上海国企通过引入战投实现业务转型、推行员工持股方案实现市场化激励，甚至通过控制权转让实现变相卖壳等，

　　

　　新能源、油气改革、养老产业。涨幅排名后15的主题分别是互联网金融、电子商务、区块链、绿色节能照明、赛马、装饰园林、征信。

金融监管部门打造信息共享、合作交流的创新型公共服务平台，共享创新成果、实现融合发展。

　　技术革新

　　一周技术革新动态重点关注：中天科技两大超高压海缆系统实现关键技术突破。中国互联网+大数据技术应用博览会(

(责任编辑：DF070)

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